авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ  БИБЛИОТЕКА

АВТОРЕФЕРАТЫ КАНДИДАТСКИХ, ДОКТОРСКИХ ДИССЕРТАЦИЙ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ

Квазиденьги: становление, особенности функ- ционирования и перспективы развития

На правах рукописи

Коптюбенко Дмитрий Борисович

Квазиденьги: становление, особенности функ-

ционирования и перспективы развития

Специальность 08.00.01 – Экономическая теория

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Москва - 2007

Работа выполнена в Государственном университете - Высшей школе экономики

Научный руководитель: доктор экономических наук Нуреев Рустем Махмутович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук Генкин Артем Семенович кандидат экономических наук Рей Алексей Игоревич

Ведущая организация: Московский государственный университет им. Ломоносова

Защита состоится «26» апреля 2007 г. в 14 часов на заседании диссертационного со вета Д 212.048.02 в Государственном университете - Высшей школе экономики по адресу: 101990, Москва, ул. Мясницкая, д. 20, ауд. 311.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного университета - Высшей школы экономики

Автореферат разослан «_» марта 2007 г.

Ученый секретарь диссертационного совета д.э.н. С.Н. Смирнов I.

Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования. Интерес к альтернативным денежным сис темам существовал всегда с тех пор, как стало возможным говорить о подобных систе мах как об альтернативных, сравнивая их с институтом центрального банка (со второй половины XIX в). Однако примерно с середины 40-х до начала 80-х гг. XX в – период торжества института центрального банка – экономисты возвращались к этой проблема тике лишь эпизодически. Внимание к негосударственным денежным системам возобно вилось в 90-х гг. XX века в связи с развитием финансовых рынков стран ОЭСР, появле нием на них новых инструментов, сочетающих высокую ликвидность и ненулевую соб ственную покупательную стоимость, а также технической возможности эмиссии элек тронных денег частными компаниями. Тематика данной диссертации – негосударствен ные денежные системы, или системы квазиденег – представляется актуальной по причи не развития в настоящее время отмеченных тенденций.

Не менее важно то, что, несмотря на признание экономистами существования негосударственных денежных систем, до сих пор не выработано единой позиции по во просу их места и роли в современной финансовой системе (как, впрочем, и в историче ской ретроспективе). Существует ощутимое расхождение между теоретической прора ботанностью этого вопроса и его практическим воплощениям, а также растущая вос требованность теоретических разработок в этой области как со стороны денежных вла стей, так и от игроков на финансовом рынке.

Если еще около 10-15 лет назад о «частных деньгах» можно было рассуждать прак тически исключительно с точки зрения симпатии или антипатии к заведомо нереализуе мым предложениям либерализации денежной системы Ф.Хайека и нескольких его после дователей, то с некоторых пор перспективы влияния негосударственных электронных рас четных инструментов на эффективность денежно-кредитной политики центрального банка всерьез обсуждаются в академических кругах и среди чиновников, формирующих моне тарную политику центрального банка. Этому способствует процесс глобализации не толь ко товарных, но и денежных рынков, не последнюю роль в котором играет Интернет.

Необходимо более четко определить не только место и роль современных него сударственных денежных систем, в частности, электронных денег, в экономике, но и выработать прогноз их эволюции в ближайшем будущем. Кроме того, представляется важным формирование мнения об электронных деньгах как о трансформировавшихся с учетом современных технологий и конъюнктуры финансовых рынков частных денег.

Без этого, на взгляд автора, невозможно правильно понять происходящие процессы и оценить их будущие изменения.

Степень научной разработанности проблемы. Диссертационное исследование посвящено анализу эволюции, механизма функционирования негосударственных квазиде нежных систем и перспективам их развития. Наиболее разработанным аспектом исследуе мой проблематики является исторический. В начале 90-х гг. XX в появился ряд работ, ко торый подвел основные итоги многолетних исследований по вопросам эффективности ча стных денежных систем в истории Великобритании, США, ряда стран Европы. Среди них выделяются монографии Л.Уайта1, Х.Рокоффа2, а также по сути вернувшуюся из забвения, написанную еще в 1936 г. книгу В.Смит3. Важные результаты содержатся также в работах Р.Крознера, Р.Тимберлейка, М.Ротбарда, К.Х.Чу, Э.Мафи-Крефт, а также Э.Флаэрти, Л.Сечреста, М.Сандоза, И.Брионеса, Т.Готтшанга, Т.Ёгрена4. Несмотря на то, что в настоящее время продолжаются дискуссии по тем или иным вопросам функционирования частных денежных систем в XIII-XIX вв., отмеченные работы доказали, что ретроспективно «частные деньги», или так называемые «свободные банки», в силу ряда причин были относительно стабильными системами, и их развитие сопровождалось экономическим ростом: первоначально – развитием торговли, в дальнейшем – становлением промышленности с странах Старого и Нового Света.

Существует значительное число работ, посвященных эмпирическому исследованию современных систем электронных денег – практического приложения концепции негосударственных средств платежа в современных условиях. В существенной части научных статей и монографий, в основном датируемых второй половиной 90-х гг. XX века (период массового распространения первых открытых White, L. Free banking in Britain. Theory, experience, and debate, 1800 - 1845. The Institute of Economic Af fairs, 1995.



Rockoff, H. Lessons From the American Experience With Free Banking. NBER, 1989.

Smith, V. The Rationale of Central Banking and The Free Banking Alternative. Indianapolis, Liberty Press, 1990.

См., напр.: Kroszner, R. Free Banking: The Scottish Experience as a Model for Emerging Economies. World Bank.

Policy Research Working Paper 1536, 1995;

Timberlake, R. Monetary Policy in the United States. An Intellectual and Institutional History. The University of Chicago Press, 1993;

Ротбард, М. История денежного обращения и бан ковского дела в США: От колониального периода до Второй мировой войны. Челябинск: Социум, 2005;

Kam Hon Chu. Is Free Banking More Prone to Bank Failures than Regulated Banking? The Cato Journal, vol.16, No. 1;

Mafi-Kreft, E. The Relationship Between Currency Competition and Inflation. Kyklos, Vol. 56, 2003;

Flaherty, E. A Brief History of Central Banking in the United States. School of Business & Economics, College of Charleston, 1998;

Sechrest, L. Free Banking in Scotland: A Dissenting View. Cato Journal, Vol. 1, No. 3 (Winter 1991);

Sandoz, M. The Bank-Note System in Switzerland. The Quarterly Journal of Economics, Vol. 12, No. 3 (Apr., 1898);

Briones, I. Free Banking Revisited: The Chilean Experience 1860-1898. Unpublished manuscript, 2002;

Briones, I., H. Rockoff. Do Economists Reach a Conclusion on Free-Banking Episodes? Econ Journal Watch, Vol. 2, No. 2, Aug., 2005;

Gottschang, T. Currencies, Identities, Free Banking, and Growth in Early Twentieth Century Manchuria. College of the Holy Cross, Department of Economics, Working Paper # 04-09, 2004;

gren, A. Expansion of the Money Supply with a Fixed Exchange Rate: “Free Banking” in Sweden under the Silver and Gold Standards, 1834 – 1913. SSE/EFI Working Paper Series in Economics and Finance No 541 October, 2003 и др.

электронных денежных систем), признается связь между частными платежными системами, существовавшими в XIII-XIX вв., и зарождающимся феноменом электронных денег. Однако в большинстве таких исследований переоценивается краткосрочный и среднесрочный потенциал негосударственных электронных денежных систем. В числе подобного рода работ можно назвать сборник под редакцией Д.Дорна5 и исследование Банка международных расчетов6. Следует также выделить ряд авторов, чьи труды были посвящены анализу эволюции денежно-кредитных отношений власти-общества в случае распространения частноденежных систем: Ф.Капи и Д.Вуда, Ч.Гудхарта, М.Вудфорда, А.Гринспена, Б.Фридмана, Д.Фридмана, а также Э.Стивенса, Д.Хоукинса7 и др. Часть работ относится к исследуемой проблематике лишь косвенно, в них преимущественно рассматриваются смежные вопросы. Такова, к примеру, интересная работа Э.Сантомеро и Д.Ситера, в которой была предложена модель, объясняющая различия в спросе на де нежные инструменты с различными свойствами8. Растущую роль электронных денег от мечали также, в частности, Л.Н. Красавина9 и М.П. Березина10.

При этом в последние годы появилось множество работ по проблемам электронных денежных систем, имеющих прикладной или статистический характер. В большинстве из них не только не подчеркивается революционная роль электроннех денег, но и констатируется стагнация подобных систем в течение нескольких лет. Таковы, в частности, работы Л.Ван Хова, Х.Робертса и Ш.Грегора, Д.Хольмстрем и Ф.Штадлер, С.Чакраворти11 и др. К сожалению, теоретический аппарат, используемый в этих Dorn, J. (ed.) The Future of Money in the Information Age. The Cato Institute, 1997.

Implications For Central Banks of the Development of Electronic Money. Bank For International Settlements, 1996.

См., напр.: Capie, F., D. Tsomocos, G. Wood. E-barter Versus Fiat Money: Will Central Banks Survive? Bank of England, Working Paper No. 197, 2003;

Goodhart, C. The evolution of central banks. Cambridge, The MIT Press, 1990;

Woodford, M. Monetary Policy in a World Without Money. NBER Working Paper No. 7853, 2000;

Greenspan, A. The Evolution of Banking in a Market Economy. Annual Conference of the Association of Pri vate Enterprise Education, Arlington, Nirginia, The Federal Reserve Board, April 1997;

Friedman, B. The Future of Monetary Policy: The Central Bank as an Army with Only a Single Corps? NBER Working Paper No. 7420, 1999;

Friedman, D. Gold, Paper, or…: is there a Better Money? The Cato Institute. Policy Analysis, No.17, Sep tember 1982;

Stevens, E. Electronic Money and the Future of Central Banks. Federal Reserve Bank of Cleve land, Economic Commentary, March 1, 2002;

Hawkins, J. Electronic Finance and Monetary Policy. Bank for International Settlements, BIS Papers No. 7, 2001.

Santomero, A., J. Seater. Alternative Monies and the Demand for Media of Exchange. Journal of Money, Credit and Banking, Vol. 28, Iss. 4, 1996.

Красавина, Л. Проблемы денег в экономической науке // Деньги и регулирование денежного обращения.

Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований. М., «Финансы и статистика», 2002.

Березина М. Взаимообратимость платежных средств в денежном обороте // Деньги и регулирование денежного обращения. Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований. М., «Финансы и статистика», 2002.

Van Hove, L. Six Smart Moves When Paying the Smart Card Game. The CAPCO Institute, Journal of finan cial transformation No 12/2004;

Roberts, H., S. Gregor. Why Australian Merchants Aren’t Adopting E-Money.

Journal of Research and Practice in Information Technology, Vol. 37, No. 1, February 2005;

Holmstrm, J., F.

Stalder. Drifting Technologies and Multi-Purpose Networks: The Case of the Swedish Cashcard. Information исследованиях, недостаточен для полного осмысления причин этих процессов. Таким образом, правомерно говорить о значительном несоответствии выводов теоретических исследований и прикладных работ, посвященных феномену электронных денег.

Однако наиболее дискуссионной частью исследуемого вопроса по сей день ос таются теоретические основы системы негосударственных платежных средств. При этом стоит отметить, что множество работ, в том числе тех, которые можно назвать од ними из лучших по этой теме, выполненные Ф.Хайеком12, Д.Селджином13, Л.Уайтом – носят крайне полемический характер. По замыслу авторов, они должны показать несостоятельность системы центрального банка в современных национальных экономиках. Важный вклад, развивающий теоретическую концепцию функционирования систем квазиденег, внесли Б.Кляйн, Р.Тимберлейк, Р.Гринфилд и Л.Игир, М.Кинг, Б.Фридман, Ч.Гудхарт, П.Браун, Л.Мизес15.

Другие работы преследуют диаметрально противоположную цель – выставить систему частных денег как интеллектуальную игрушку ее авторов, не имеющую перспектив реального применения. С таких позиций выступают, в частности, Ш.Доу16, а также Г.Гортон и Л.Хуанг, Г.Кауфман, Е.Дэвис, Д.Ходжсон, С.Бриттан17. Практически не существует работ, авторы которых ставили своей задачей примирить обе враждебные группировки и найти взвешенный подход к описанию альтернативных денежных систем.

Отсутствие единого подхода к анализу проблемы конкуренции негосударственных квазиденежных систем на Западе наложило свой отпечаток и на разработки отечественных авторов. Что касается теоретических и исторических моментов, то, исследуя их, отечественные авторы, как правило, ограничивались, главным образом, систематизацией and Organization, 11, 2001;

Chakravorti, S. Why Has Stored-Value Not Caught On? The CAPCO Institute, Journal of financial transformation, No. 12, 2004.

Хайек, Ф. Частные деньги. М., Институт национальной модели экономики. 1996.

Selgin, G. The Theory of Free Banking. Money Supply Under Competitive Note Issue., Rowman & Littlefield Publishers, 1998.

White, L. Competition and Currency. Essays on Free Banking and Money. NewYork University Press, 1989.

См., напр.: Klein, B. The Competitive Supply of Money. Journal of Money, Credit and Banking, Vol. 6, No. (Nov., 1974);

Greenfield, R., L. Yeager. A Laissez-Faire Approach to Monetary Stability. Journal of Money, Credit and Banking, Vol. 15, No. 3 (Aug 1983);

King, M. Challenges for Monetary Policy: New and Old. Bank of England Quarterly Bulletin, 1999, No. 39 (4);

Brown, P. Constitution or Competition? Alternative Views on Monetary Reform.

In: Literature of Liberty. Ed.: Tom G. Palmer, George Mason University, Institute for Human Studies, 1998, pp. 32 33);





Мизес, Л. Человеческая деятельность. Трактат по экономической теории. М.: Экономика, 2000.

Dow, S. Why The Banking System Should Be Regulated. The Economic Journal, Vol. 106, No. 436, May 1996.

См., напр.: Gorton, G., L. Huang. Banking Panics and the Origin of Central Banking. University of Pennsyl vania, Wharton School Working Paper 02-31, 2002;

Kaufman, G. Bank Failures, Systemic Risk, and Bank Regula tion. The Cato Journal, Vol. 16, No. 1;

Davis, E. Debt, Financial Fragility and Systemic Risk. Oxford: Clarendon, 1992;

Ходжсон, Д. Экономическая теория и институты. М.: Издательство «Дело», 2003;

Brittan, S. Currency Competition: The British Debate. Cato Journal, Vol. 23, No. 1 (Spring-Summer 2003).

зарубежного опыта. В частности, можно выделить статьи Н.Кузнецова18 и Б.Львина19, а также сборник под редакцией Дж.Дорна и Р.Нуреева20. В последнее время увидели свет работы А.Генкина, посвященные вопросу системам местных валют и электронным день гам. В них он опровергает расхожее мнение об их нестабильности. По вопросу функцио нирования систем электронных денег как таковых было выполнено несколько кандидат ских диссертаций, в частности Ш.Егизаряна21 и Д.Корчегина22.

В целом можно констатировать, что в российской экономико-теоретической литературе до сих пор еще нет специальных работ, в которых вопрос конкуренции негосударственных квазиденежных систем излагается достаточно полно, где рассматривается их значимость и применимость на практике, и которые могут выступить основой для дальнейших теоретических исследований проблем монетарной и институциональной экономики. В диссертации ставится цель в известной мере восполнить этот недостаток.

Цель и задачи исследования. Целью работы является эволюционный анализ систем квазиденег, а также дополнение и развитие (на материале современных систем электронных денег) сложившихся теоретических и эмпирических представлений об этом институте частных денег, его функционировании, сравнительных преимуществах и недостатках. Достижение заявленной цели предполагает решение следующих взаимо связанных задач:

1. Разработка теоретической институциональной модели эволюции систем квази денег. Решение этой задачи позволит определить эффективность функциониро вания негосударственных квазиденежных систем в условиях асимметричной информации и сопоставить эти системы с институтом государственного цен трального банка.

2. Классификация систем «частных денег» времен промышленной революции, со поставление их с теоретическими положениями современных и ранних эконо мистов, критический анализ их методик. Решение этих задач позволит выделить негосударственные квазиденежные системы с такими свойствами, которые в наибольшей степени подходят для практической реализации.

Кузнецов Н. Либерализация денежного обращения: проблемы и подходы. // Вопросы экономики. 1996. № 8.

Львин Б. Об устройстве банков и денежной системе. // Вопросы экономики. 1998. № 10.

Денежная реформа в посткоммунистических странах. Под ред. Дж. Дорна и Р. Нуреева, М., Catallaxy, 1995.

Егизарян Ш. Электронные деньги в современной системе денежного оборота. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Финансовая академия при правительстве РФ. - М., 1999.

Кочергин Д. Рынок электронных денег в России: структура и особенности функционирования. Диссер тация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Санкт-Петербургский Государствен ный Университет. – СПб., 1999.

3. Оценка степени распространения электронных денег в современной экономике на примере систем Западной Европы, а также определение общих свойств этих систем. Ответ на данный вопрос позволит скорректировать распространенное определение электронных денег и сопоставить этот институт с институтом «ча стных денег» периода промышленной революции.

4. Построение модели спроса на электронные деньги, призванной показать преде лы, в которых электронные деньги могут получить распространение. Решение этой задачи даст возможность объяснить факты, полученные при эмпирической оценке степени распространения систем электронных денег.

Объект исследования. В качестве объекта исследования выбраны негосударст венные квазиденежные системы в трех формах: векселя периода Ренессанса, «частные деньги» периода промышленной революции и электронные деньги современности.

Предмет исследования. Предметом исследования является анализ эволюции, механизма функционирования негосударственных квазиденежных систем и перспектив их развития при ограничениях институционального характера и наличии государствен ной эмиссии денег.

Методологические основы и источники исследования. При разработке дис сертационной темы значимыми для понимания функционирования негосударственных квазиденежных систем стали методы современной микроэкономической теории и ин ституционального похода к анализу экономического взаимодействия. В частности, в исследовании используется и критикуется товарный и репутационный подходы к ана лизу негосударственных квазиденежных систем, квазиденежные системы рассматри ваются как клубные блага, используется аппарат модели Баумоля-Тобина.

Формулирование и обоснование выдвигаемых в диссертации положений потре бовало работы с большим кругом разнообразной специальной литературы, обращения к трудам ведущих отечественных и зарубежных экономистов. Автором активно исполь зовались материалы периодических изданий и конференций по теме диссертации. Опо ра на значительный массив источников оказалась необходимой и для систематизации и критической оценки знаний по теме исследования.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в целостной харак теристике влияния институциональных ограничений на степень конкуренции и эффек тивности функционирования негосударственных квазиденежных систем. На защиту выносятся следующие полученные автором результаты:

1. Основным новым выводом, содержащимся в работе, является положение, со гласно которому системы квазиденег, вне зависимости от того, идет ли речь об их традиционных формах или электронных деньгах, имеют тенденцию к укруп нению участников из-за наличия сетевого эффекта, а стоимость выпускаемых в их рамках денег – к снижению из-за олигополизации отрасли и давления групп специальных интересов. Это подтверждается результатами оригинальной моде ли функционирования системы квазиденег.

2. Уточнено понятие и дано новое определение квазиденег, которое подразумевает различия репутационного и товарного подхода к анализу конкуренции на рынке денег. В исследовании под государственной денежной системой понимается со вокупность денежных инструментов, эмитируемых негосударственными орга низациями, обладающих функциями средства расчета и сохранения стоимости, и принимаемых в качестве оплаты большой группой лиц, а также правила их эмиссии и оборота и систему мер денежной ценности. Данное определение не государственных денег шире, чем то, которое использовали экономисты, разра батывавшие теорию «свободных банков».

3. Предложена оригинальная классификация квазиденежных систем по четырем клас сификационным признакам: техническому воплощению, методу ведения реестра сделок, видам активов, являющихся обеспечением степени, и институциональным ограничениям. С экономической точки зрения наибольший интерес представляет третий и четвертый классификационные признаки. Выделяются три основных вида негосударственных денег, сгруппированных в соответствии с формой обеспечения.

Кроме того, классифицированы виды квазиденег по принципу их отношения к бо лее или менее высокой ступени в иерархии денежных инструментов.

4. Систематизирован опыт функционирования «ранних» квазиденежных систем.

Делается вывод о том, что традиционный взгляд на них как на системы, близкие к совершенно конкурентным, является чрезмерно упрощенным. Отмечается, что квазиденьги являются институтом эпох перехода от одной социально экономической системы к другой – от доиндустриального общества к индустри альному и от индустриального к постиндустриальному. Выявлены особенности репутационного подхода к анализу феномена «частных денег». Делается вывод, что они препятствуют развитию систем подобного рода.

5. Проведенный автором эмпирический анализ современных систем квазиденег (элек тронных денег) подтвердил гипотезу о тенденции к укрупнению систем квазиденег по мере развития отрасли, а также выявил непосредственные причины для этого в современных условиях. Были оценены возможности распространения электронных денег в странах с переходной экономикой, особенно в России.

Полученные результаты, в частности, позволяют по-новому осмыслить природу конкуренции на рынке денег и причин использования различных квазиденежных инст рументов для совершения специфических обменных и тезаврационных операций, а также объяснить эволюцию квазиденег в рамках единого подхода.

Теоретическая и прикладная значимость диссертационного исследования.

Основные материалы и выводы диссертации в определенной мере заполняют пробел в литературе, посвященной экономике денежно-кредитных отношений. Их теоретическая значимость заключается в перспективах дальнейшей разработки как очерченных и еще не получивших удовлетворительного решения проблем, так и новых вопросов. Особый интерес в этом плане представляет анализ конкуренции на рынке стихийно возникаю щих квазиденежных инструментов, что особенно важно для понимании процессов, происходивших в экономике России в период становления рыночных отношений и слабости национальной валюты.

Между тем, высказанные в диссертации положения будут также 1. Способствовать преодолению слишком узкого понимания квазиденежных сис тем как маргинальных образований (имеющих основой слабость национальной валюты);

2. Дополнять теоретические разработки, не имеющие практического приложения.

Результаты исследования могут также содействовать проблематизации и реше нию конкретных задач экономической науки. Речь идет о таких задачах как исследова ние причин и последствий инфляции для экономики, а также конкуренции на рынке денег, в том числе нескольких национальных валют.

Диссертационное исследование имеет прикладную значимость, так как позволя ет объяснить и дать прогноз развития негосударственных электронных квазиденежных систем, а также дать рекомендации национальным денежным властям по реагированию на их распространение.

Материалы диссертации могут использоваться при разработке прикладной части курса по институциональной экономической теории и монетарной экономики, для со ставления учебных программ и пособий.

Апробация результатов исследования. Основные положения и идеи диссертации нашли свое отражение в 12 публикациях автора общим объемом 6,6 п.л., а также 6 докла дах на конференциях и школах-семинарах: «Экономика и бизнес: позиция молодых уче ных» (международная конференция, Алтайский государственный университет, Барнаул, апрель 2004 г.), «Проблемы современной экономики и институциональная теория» (меж дународная конференция, Донецкий государственный университет, Украина, Донецк, март 2005 г.), «20 лет исследования QWERTY-эффектов и зависимости от предшествующего развития» (научный симпозиум, Государственный университет – Высшая школа экономи ки, Москва, май 2005 г.), «Системное моделирование социально-экономических процес сов» имени академика С.С.Шаталина (школа-семинар, Нижний Новгород, октябрь 2005 г.), 5th Global Conference on Business & Economics (международная конференция, Университет Кембриджа, Великобритания, июль 2006), научно-методический семинар «Россия: вариан ты институционального развития» (г. Москва, 2006).

Автор использовал результаты диссертационного исследования при подготовке учебных материалов и в семинарских занятиях со студентами Государственного уни верситета – Высшая школа экономики (в 2004 - 2006 гг.).

Структура и объем диссертационного исследования. Логика и структура дис сертационного исследования определяются целью работы и поставленными задачами.

Работа содержит 188 страницы машинописного текста, 7 рисунков и 13 таблиц. Диссер тационная работа состоит из введения, 3 глав, заключения, библиографического списка, включающего 442 наименование, в том числе 334 источника на иностранных языках.

II. Основные положения диссертации В диссертационной работе уточнено понятие и дано новое определение квазиденег.

Дается определение квазиденег (негосударственных денежных инструментов) как денежных инструментов, эмитируемых негосударственными организациями, обладающих функциями средства расчета и сохранения стоимости, и принимаемых в качестве оплаты большой груп пой лиц. Негосударственная денежная система определяется как совокупность видов квази денег, а также правила их эмиссии и оборота и систему мер денежной ценности. Данное оп ределение негосударственных денег шире, чем то, которое использовали экономисты, разра батывавшие теорию «свободных банков». Указывается, что в работе на частные деньги не накладываются ограничения конвертируемости в другой актив и гарантированного отсутст вия процентного дохода, приносимого держателям негосударственной валюты23.

При этом в работе под негосударственными денежными инструментами будет пониматься сравнительно за крытая группа ликвидных финансовых активов, основным отличием которых будет возможность использования в розничных трансакциях. При этом основные выводы исследования применимы не только к розничным квази Дается подробная классификация негосударственных денежных инструментов (Рис. 1). Отмечается, что экономической точки зрения наибольший интерес представ ляет третий и четвертый классификационные признаки.

Бумажные банкноты Техническое вопло щение Электронные деньги Централизованный Метод ведения рее стра сделок Отсутствие реестра Классификационный признак Внешние деньги Активы, являющиеся обеспечением Внутренние деньги «Чистые» системы При наличии госкон троля Институциональные ограничения При наличии госкон троля и государст венного эмитента Рисунок Классификационные признаки негосударственных денежных систем Выделяются три основных вида негосударственных денег, сгруппированных в соответствии с формой обеспечения:

1. Деньги, обмениваемые на государственную валюту;

2. Негосударственные деньги, номинированные в национальной валюте, но не об мениваемые на нее;

3. Негосударственные деньги, имеющие обеспечение, отличное от национальной валюты.

Кроме того, виды квазиденег выделены по принципу их отношения к более или менее высокой ступени в иерархии денежных инструментов (Рис. 2).

денежным инструментам (включая, таким образом, системы межбанковских расчетов), а также распространяют ся на системы квазиденег, распространенные среди закрытых групп субъектов экономической жизни.

Квазиденьги Внешние деньги Внутренние деньги Деловая репутация Товарные ак- Финансовые Деньги, обмени эмитента как обеспе- тивы как обес- активы как ваемые на государ чение печение обеспечение ственную валюту Рисунок Классификация систем квазиденег по набору активов, являющихся их обеспечением Автором предложена оригинальная классификация квазиденежных систем по степени зависимости от государственного вмешательства, «чистоты» системы и т.п.

Выделены три основных подхода к этой проблеме: революционный, антагонистический и эволюционный. Также выделены два доминирующих подхода к определению вида обеспечения конкурентных денег – репутационный подход Хайека-Клейна и товарный подход Селджина-Уайта (Рис. 3). В первом случае стабильная ценность обязательств эмитента гарантирована его репутацией, во втором – его запасом товара, в единицах которого выражена стоимость валюты.

Автором обосновывается положение, согласно которому системы квазиденег, вне зависимости от того, идет ли речь об их традиционных формах или электронных деньгах, имеют тенденцию к укрупнению участников из-за наличия сетевого эффекта, а стоимость выпускаемых в их рамках денег – к снижению из-за олигополизации отрасли и давления групп специальных интересов.

Это подтверждается результатами оригинальной модели функционирования системы квазиденег, предложенной в главе 2. Эмитент максимизирует функцию при [ ] были = ra N + K R( N ) + (rs + ro rn ) N C ( N ) 24. Такого рода целевая функция, согласно предпосылкам школы «свободной банковской деятельности», описывает по ведение как частного конкурентного эмитента денежной ценности, так и монопольного Где N – объем выпуска денежной ценности;

А – приносящие доход активы, в которые вкладываются привлеченные эмитентом за счет выпуска своей валюты средства;

K – собственный капитал эмитента, считающийся заданным, R(N) – объем резервов;

ra – норма доходности активов А;

rs – сеньораж ;

ro – норма операционной доходности (операционный доход может принимать форму комиссии за проведение операций с деньгами этого типа и т.п.);

rn – номинальная норма доходности денежной ценности;

С(N) – операционные издержки эмитента.

государственного центрального банка за исключением того, что в первом случае нормы доходности устанавливаются экзогенным образом. Прибыль эмитента в условиях поли валютной среды будет достигать максимума при условии ra + rs + ro rn = ra R N + C N.

' ' Классификация предложений по реформи рованию денежной системы Обеспечение денег как ос- «Чистота» системы как нова для классификации основа для классификации подходов подходов Внешние Внутренние Революционный Эволюционный подход поход деньги деньги (Хайек, Селд- (Исследователи жин…) феномена элек тронных денег) Финансовые ак- Государственная валю- Товарные ак тивы как обеспе- та как обеспечение тивы как обес чение (Гринфилд (Исследователи фено- печение мена электронных де и Игир) нег) Репута- Коммуналь- Деньги, обес- Деньги, обеспеченные ционные ные деньги печенные зо- товарными запасами деньги (см., напр., лотом, Селд- (напр., первые работы Хайека Генкин) Хайека) жина-Уайта Рисунок Классификация предложений по реформированию денежной системы Представленная модель дает возможность предсказать относительный уровень инфляции в условиях монополии и совершенной конкуренции, однако она явно недос таточна для описания действительного положения дел на реальных денежных рынках.

Учет в модели институциональных ограничений может существенным образом изме нить ее выводы. Прежде всего, ставится под сомнение предпосылку школы «свободной банковской деятельности» о том, что рынок множественной эмиссии денег должен обя зательно быть совершенно конкурентным. Дело в том, что в отличие от спроса на большинство других товаров, спрос на деньги имеет ряд свойств спроса на «клубные»

блага. Сокращение предельных издержек при распространении платежных систем по лучило название «эффекта сети», или «сетевого эффекта» (network effect).

В работе приведена простая игровая модель, иллюстрирующая влияние эффекта сети на процесс распространения новых видов валют. Выводом из нее является утвер ждение, согласно которому даже если традиционные деньги, эмитируемые действую щим банком, представляются менее предпочтительными по сравнению с деньгами но вого типа, от их использования трудно будет отказаться. Следовательно, эмитенты но вых денег должны будут понести дополнительные издержки, что сделает их деньги ме нее дешевыми. Необходимость достижения минимального критического размера груп пы пользователей «частных» денег накладывает ограничения на число конкурирующих платежных систем.

Таким образом, на практике рынок множественной эмиссии денег будет, скорее всего, иметь свойства олигополии, нежели совершенной конкуренции. Как следствие, участники рынка будут принимать решение о максимизации собственной прибыли с учетом действий конкурентов, а объем выпуска каждого из эмитентов будет влиять на размер цены денег (уровень инфляции в экономике). В результате, для случая дуополии [ ] i = ra N i + K i Ri ( N i ) + [rs ( N i + N j ) + ro ( N i + N j ) rn ( N i + N j )] N i C ( N i ).

Максимум прибыли каждого из эмитентов, также как и в случае монополии, бу дет достигаться при ra + rs + ro rn + (rs' + ro' rn' ) N = ra R N C N (при условии, что ' ' эмитенты не будут вступать в ценовой сговор). В условиях дуополии (или олигополии) стоимость денежной ценности будет находиться в промежутке между соответствую щими показателями для монополии и совершенной конкуренции. Чем больше эмитен тов будет присутствовать на рынке, тем более низкой будет цена (уровень инфляции).

С другой стороны, также неправомерно приписывать свойства чистой монопо лии центральному банку. Несмотря на то, что эмитируемая им валюта не имеет близких заменителей, он, как правило, не использует это обстоятельство для того, чтобы увели чить собственную прибыль. Выступая как рациональный максимизатор, центральный банк имеет, тем не менее, другую систему предпочтений, нежели ту, что приписывает ся ему представителями школы «свободной банковской деятельности». Особенно это касается монетарных институтов развитых стран.

При этом в работе подвергается критике «репутационный» подход к анализу фено мена «частных денег», отличием которого от описанного выше является допущение о ре путации эмитента как форме обеспечения эмиссии. Во-первых, конкуренция на рынке де нег не имеет следствием рост стабильности уровня цен. Во-вторых, оптимальный объем репутационного капитала с точки зрения потребителей и эмитентов может не совпадать, что открывает возможности для получения эмитентом ненулевой экономической прибыли за счет неожиданной сверхэмиссии. Допущение единичных случаев бесконечной инфля ции таит в себе значительную теоретическую проблему. В рамках этого подхода также не решен вопрос механизма становления предлагаемого бумажно-денежного стандарта.

Теоретические положения диссертации подтверждаются выводами эмпириче ского анализа функционирования «ранних» квазиденежных систем. Во втором пара графе первой главы указывается на свойства переводных векселей, позволяющие назы вать их прообразом негосударственных квазиденег. Во-вторых, отмечается, что упроч нение позиций векселя совпало по времени с развитием внутриевропейской торговли.

Данный вывод дает возможность сделать еще более далеко идущее предположение, а именно: этапность распространения новых форм квазиденег совпадает с появлением принципиально нового вида коммерческой деятельности.

Оно находит свое подтверждение при анализе более поздних форм частных де нег. В третьем параграфе первой главы проводится ретроспективный анализ систем ча стноденежной эмиссии банкнот в период промышленной революции. Примечательно, что ни одна из систем не подпадает под описание «чистой» в том смысле, что она не подвергается воздействию со стороны государства. Те же системы, которые функцио нировали в условиях государственного контроля или государственного контроля плюс при наличии государственного эмиссионного банка, развивались по схожим сценариям, изменяясь по направлению к более централизованной эмиссионной системе (Табл. 1).

Таблица Основные системы квазиденег XVII – начала XX вв.

Системы квазиденег при наличии государствен- Системы квазиденег при наличии государст ного контроля венного контроля и государственного эмитента США (середина XIX в) Великобритания (конец XVII – середина XIX вв.) Франция (конец XVIII в, первая половина XIX в) Швеция (вторая половина XIX в) Манчжурия (конец XIX – начало XX вв.) Швейцария (вторая половина XIX в) Чили (вторая половина XIX в) Отмечается, что в период «свободных банков» в США на эмиссионные банки было наложено значительное число ограничений, в связи с чем рассмотрение амери канкой банковской системы середины XIX в. с позиций подхода теории «свободной банковской системы» условно. Американские эмитенты были ограничены в выборе ре зервного покрытия собственной эмиссии;

на уровне штатов были приняты постановле ния, в соответствии с которыми налагались определенные ограничения на организацию банками филиальной сети в пределах штатов и т.п. Однако характерно, что в этих усло виях развилась полноценная система межбанковского клиринга, что косвенно подтвер ждает тезис о том, что совокупность частных конкурирующих эмитентов будет выраба тывать внутренний ограничитель сверхэмиссии.

Отдельное внимание уделяется истории развития бостонского банка Суффолк. В отношении банка неоднократно выдвигалось мнение, что, возглавляя систему взаимных расчетов в Новой Англии, он представлял собой своего рода центральный банк.

Среди примеров частноденежной эмиссии при наличии госконтроля и государ ственного эмитента особое внимание уделяется опыту Шотландии как наиболее изу ченному, а также Швеции как наиболее соответствующего схеме функционирования современных частноденежных систем.

Делается вывод, что степень независимости и конкуренции в период «свободных банков» в Шотландии была значительно ниже, чем принято считать. Во-первых, эмис сионные банки региона имели разную степень государственной поддержки. С другой стороны, неограниченная ответственность собственников остальных эмиссионных бан ков снижала степень конкуренции за счет того, что мелкие банки не имели возможно сти привлекать достаточный объем собственного капитала. Во-вторых, с 1765 г. в Шот ландии была запрещена эмиссия банкнот номиналом ниже 1 фунта. Тем самым была снижена конкуренция на рынке денег.

Наконец, до сих пор окончательно не ясна роль Банка Англии в становлении и функционировании банковской системы Шотландии. С одной стороны, по утвержде нию Л.Уайта, шотландская банковская система «не имела монетарной политики, цен трального банка, лишь немного ограничений». C другой стороны, Т.Коуэн и Р.Крознер считают, что к началу Наполеоновских войн Банк Англии контролировал предложение денег и банковскую систему в Шотландии почти столь же успешно, как и в Англии.

Необходимо также отметить, что распространение частноденежного обращения в Великобритании в XVIII-XIX вв. проходило параллельно с процессами индустриали зации страны.

Несмотря на наличие ограничений на осуществление эмиссии в большинстве из рассмотренных эпизодов, исторический опыт функционирования ранних негосударст венных денежных систем в целом подтверждает верность гипотезы о стабильности конкурентной денежной системы. В частности, об этом говорит сопоставление уровня инфляции в экономиках до и сразу после трансформации денежных институтов в сто рону централизации. С другой стороны, в условиях необеспеченного денежного стан дарта, который ассоциируется с монополией на рынке денег, темп промышленного рос та больше, чем в условиях товарного стандарта.

Практически все примеры конкуренции на денежном рынке в XVIII-XIX вв.

свидетельствуют о том, что развитие частноденежного обращения совпадало с зарож дением и первыми этапами развития промышленного производства. По мере того как промышленность становилась основным источником богатства государств, частные банки уступали пальму первенства в области эмиссии денег государственным банкам.

Показано, что смена доминирующего денежного института в этих экономиках, по всей видимости, не стала следствием давления властей, которым противодействовали ры ночные силы.

В первом параграфе второй главы «Феномен квазиденег в рамках исследований ранних экономистов» показано изменение взглядов экономистов на проблемы частной эмиссии денег во времени, а также основные подходы к их интерпретации, которые ос тались в результате эволюции. Воедино сведены аргументы сторонников и противни ков конкуренции на рынке денег, авторы, впервые высказавшие такую точку зрения и их национальная принадлежность (Табл. 2, 3). Дается анализ предложений реформиро вания действующих институтов (Табл. 4).

Заключительная глава работы посвящена феномену электронных денег, совре менному аналогу частных денег XVIII-XIX вв., появившемуся в ответ на опережающее развитие сферы услуг по сравнению со сферами торговли и промышленности. Электрон ные деньги представляют собой денежную стоимость, хранимую в электронной форме на техническом устройстве, которую можно широко использовать для осуществления пла тежей в пользу третьих лиц без необходимости вовлечения в трансакцию банковских счетов и которая функционирует в качестве предоплаченного финансового продукта.

Классифицируются специфические риски, присущие электронным деньгам (Рис.

4), и подходы к государственному регулированию систем электронных денег. Отмеча ется жесткая позиция по этому поводу европейских регулирующих органов и более мягкая – американских.

Таблица Преимущества конкурентной негосударственной денежной системы с точки зре ния экономистов XIX в.

№ Преимущество Дата Автор 1 Наличие встроенного стабилизатора объема эмиссии – механизма бан- 1827 Генри Парнелл ковского клиринга (Henry Parnell), Великобритания 2 Вследствие наличия обязательства обязательного погашения банкнот их 1832 MacCulloch, стоимость не может упасть ниже стоимости обеспечения в случае чрез- Великобритания мерной эмиссии. Однако чрезмерная эмиссия может привести к обесце нению как банкнот, так и самого обеспечения. В результате обеспечение (в случае золотого стандарта – золото) начинает вывозиться из страны, поэтому держатели банкнот представляют их к погашению. Для удовле творения их требований эмитент вынужден сократить размер эмиссии, тем самым увеличив стоимость банкнот и предотвратив отток обеспече ния из страны.

3 Неограниченная ответственность владельцев эмиссионных организаций 1859 Tellkampf, Гер – возможный ограничитель злоупотреблений эмитентов мания 4 Необходимость в надзорном органе или же в трансакционных издерж- 1864 Brasseur, Бель ках оценки качества валюты того или иного эмитента экономическом гия агенте отсутствует, поскольку оценкой качества валюты занимаются конкурирующие между собой эмитенты: валюта недобросовестного эмитента не будет приниматься к погашению другими эмитентами 5 Монопольный эмитент может злоупотреблять своим доминирующим 1865 Paul Coq, Фран положением, в частности диктуя экономике уровень процентных ставок ция по своему усмотрению 6 Система конкурентных эмитентов имеет следствием большее замеще- 1860- Французская ние реальных активов, используемых в качестве денег, банкнотами, что е гг. школа «свобод стимулирует торговлю и промышленность ных банков»

7 Конкурентная эмиссия имеет следствием увеличение скорости обраще- 1865 Michaelis, Гер ния денег, что является очередным механизмом внутреннего контроля мания надежности эмиссии 8 Как монопольный, так и конкурентные эмитенты не застрахованы от 1866 Horn, Франция кризиса или банкротства, однако в случае конкурентной эмиссии бан кротство одного из эмитентов может не иметь следствием системный кризис, в то время как в случае проблем у монопольного эмитента су ществует опасность распространения кризиса на всю экономику 9 Конкурентная эмиссия как часть функций банковской системы приво- 1873 Bagehot, Вели дит к укреплению банковского сектора кобритания 10 Суммарные резервы большого количества эмитентов из-за эффекта 1873 Bagehot, Вели масштаба будут больше, чем в случае монопольного эмитента, что го- кобритания ворит о большей надежности этой системы 11 Функция кредитора в последней инстанции, которую выполняет моно- 1873 Bagehot, Вели польный эмитент, вступает в противоречие с его функцией обеспечения кобритания адекватного размера собственных резервов Составлено по: Smith, V. The Rationale of Central Banking and The Free Banking Alternative. Indianapolis, Liberty Press, 1990;

Bagehot, W. Lombard Street. A Description of the Money Market. L, 1873.

Проводится анализ степени распространения электронных денег. На основании модифицированной модели Баумоля-Тобина показано, что при появлении новых средств платежа реакция разных экономических групп населения будет отличаться.

Скорейшего распространения электронных денег следует ожидать в обществах, где средний уровень дохода относительно высок, и потребители будут стремиться диффе ренцировать свои финансовые вложения по видам активов. Определенную роль может также сыграть эффект сети. Транзакционные издержки будут снижаться по мере увели чения популярности электронных денег и росту доверия к ним, что может привести к дальнейшему росту спроса на них.

Таблица Недостатки конкурентной негосударственной денежной системы с точки зрения экономистов XIX в.

№ Недостаток Дата Автор 1 Чрезмерная эмиссия будет более частым явлением в условиях конку- 1832 MacCulloch, рентной эмиссии, нежели монопольной, поскольку конкуренция заста- Великобрита вит эмитентов снижать процентные ставки по выдаваемым в эмити- ния;

Mountifort руемых банкнотах ссудах для расширения своего бизнеса. Держатели Longfield, Вели же банкнот не станут предъявлять к погашению банкноты эмитента, кобритания инициировавшим чрезмерную эмиссию, но будут избавляться от банк нот всех эмитентов в той пропорции, в которой они являются держате лями банкнот конкретных эмитентов. В результате пострадают банки, не участвовавшие в сверхэмиссии. В свою очередь, вслед за первым эмитентом этому примеру должны последовать и все его конкуренты.

Результат – чрезмерная эмиссия и кризис.

2 В случае кризиса не будет одного крупнейшего института по типу цен- 1832 MacCulloch, трального банка, который мог бы помогать солидным компаниям (бан- Великобритания кам), выдавая ссуды 3 В случае если чрезмерно эмитирует банкноты не один или несколько, а 1833 G. W. Norman, все без исключения эмитенты, встроенный стабилизирующий механизм Великобритания банковского клиринга работать не будет 4 Эмитент валюты получает прибыль сверх обычной нормы прибыли, 1854 Cairnes, Вели поэтому его функции должна выполнять единая государственная (об- кобритания щественная) организация, а не совокупность частных банков 5 Уверенность экономических агентов в стабильности валюты будет 1864 Viktor Bonnet, больше, если на рынке будет представлен единственный крупный, а не Франция много конкурирующих эмитентов. Как следствие, снижается опасность банковской паники 6 Наличие в экономике разных типов валют имеет следствие рост тран- 1864 Adolph сакционных издержек, связанных с оценкой качества того или иного d’Eichtal, Фран типа валюты ция 7 Наличие в экономике единого эмитента дает ему возможность влиять 1864 Chevalier, Фран на параметры экономического развития, исправляя провалы рынка ция 8 Суммарные резервы большого количества эмитентов из-за эффекта 1865 Coullet, Фран масштаба будут больше, чем в случае монопольного эмитента, что гро- ция зит сокращением денежного предложения и уменьшением экономиче ской активности Составлено по: Smith, V. The Rationale of Central Banking and The Free Banking Alternative. Indianapolis, Liberty Press, 1990;

Bagehot, W. Lombard Street. A Description of the Money Market. L, 1873;

Cairnes, J. An Examination Into the Principle of Currency Involved in the Bank Charter Act of 1844. Dublin: Hodges and Smith, Статистическая оценка степени распространения электронных денег показала, что их доля в денежной массе пока крайне мала (Табл. 5).

В четвертом параграфе третьей главы указываются причины такого положения дел. На основании выводов, сделанных во второй главе, а также эмпирических наблю дений, можно заключить, что основной причиной низкого спроса на электронные день ги, несмотря на их преимущества по сравнению с традиционными платежными средст вами, является сетевой эффект, который усугубляется наличием значительного числа участников рынка со стороны предложения. Кроме того, имеющиеся данные свиде тельствуют также о наличии тенденции к укрупнению участников европейского рынка электронных денег путем слияния и стандартизации технологий. Таким образом, тезис об опасности олигополизации конкурентного рынка денег находит подтверждение на практике.

Таблица Основные варианты реформы денежных институтов во второй половине XX века № Вариант реформы Популяризатор 1 Полный отказ от системы центрального банка, создание системы конкурентного Хайек, предложения частных необеспеченных валют. Препятствием для инфлирования валют в такой системе стала бы репутация эмитентов.

2 Полный отказ от системы центрального банка, создание системы конкурентного Селджин, предложения частных обеспеченных реальными активами валют. Препятствием для инфлирования валют стал бы механизм банковского клиринга и, как следст вие, опасность сокращения резервов на счетах эмитентов 3 Создание системы предложения частных обеспеченных реальными или финан- Фридман, совыми активами валют в рамках действующей системы центрального банка.

Преимущества негосударственных денежных инструментов приведут к отказу от валюты центрального банка, что означает эволюционную, а не революционную смену монетарного режима 4 Создание системы предложения частных обеспеченных реальными или финан- Сантомеро, Си совыми активами валют в рамках действующей системы центрального банка. тер, Особые свойства негосударственных денежных инструментов дадут им возмож ность занять ряд рынков, прежде всего, связанных с новыми технологиями. В среднесрочной перспективе это должно привести к сосуществованию валюты, эмитируемой центральным банком, и частных валют 5 Создание систем местных валют для осуществления расчетов внутри отдельного Генкин, сообщества на уровне города, поселка, группы интересов. Вопрос о функциони ровании в этой системе центрального банка вторичен. Препятствием для инфли рования валют в такой системе стал бы контроль за действиями эмитента со сто роны всего коллектива Заключительный параграф третьей главы посвящен особенностям развития сис тем электронных денег в странах с переходной экономикой. Выделены особенности, которые будут присущи процессу распространения электронных денег в этих экономи ках. К факторам, стимулирующим распространение электронных денег в странах с пе реходной экономикой, можно отнести:

1. Отсутствие инфраструктуры, необходимой для нормального функционирования любой расчетной системы;

2. Отсутствие устаревших расчетных систем;

3. Нестабильность финансовой системы;

4. Постепенное сокращение спроса на деньги, в частности, от сокращения преступно сти.

Специфические риски систем электронных денег Эмитент Держатель Государство Правовая неопре- Риск неиспол- Рост возможностей деленность статуса нения кон- ухода от налогооб эмиссии электрон- трактных обя- ложения ных денег зательств Риск под- Риск Риск отказа от Риск потери делки элек- «набега погашения элек- конфиденци тронных на бан- альной ин тронных денег денег ки» формации Типы Правовые рисков:

Финансовые Рисунок Специфические риски систем электронных денег Таблица Доля сделок с электронными деньгами в безналичном обороте, % от числа сделок 1999 г. 2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г.

Бельгия 3,3 3,6 3,8 7 н/д Франция н/д н/д н/в 0,1 0, Германия 0,2 0,2 0,2 0,3 0, Голландия 0,8 0 1 2,6 3, Сингапур 27,8 32,4 31,3 74,1 85, Швеция 0,4 0,2 0,1 0,1 н/д Швейцария 1,2 2,1 2,3 2,2 Составлено по: BIS, Statistics on Payment and Settlement Systems in Selected Countries, 2004.

Наряду с преимуществами можно отметить недостатки финансовой системы пе реходной экономики, препятствующие распространению электронных денег:

1. Плохая развитость высокотехнологичного сектора и телекоммуникационной инфра структуры;

2. Низкий уровень жизни;

3. Неэффективное регулирование и надзор за финансовым сектором и недостаток фи нансовой дисциплины государства;

4. Низкий уровень доверия к банкам со стороны населения.

5. Безынициативность коммерческих банков.

Полученные в ходе проведенной работы результаты позволяют подтвердить гипо тезу, что дальнейшее развитие систем квазиденег в форме электронных денег будет проис ходить медленнее, чем было принято считать с началом появления такого рода систем, и будет требовать государственного контроля и, в некоторых случаях, государственной под держки. Последняя будет необходима в случае преобладания отрицательных внешних эф фектов (сетевых эффектов) над ожидаемыми преимуществами частноденежных систем.

Основное содержание диссертации раскрыто автором в следующих работах:

Работы, опубликованные автором в ведущих рецензируемых научных изданиях и журналах, рекомендованных ВАК Министерства образования и науки РФ.

1. Коптюбенко, Д. «Частные деньги» Хайека – 30 лет спустя // «Вопросы экономи ки», №6, 2006 (1 п.л.).

2. Коптюбенко, Д. Электронные деньги как форма частной денежной эмиссии // ЭКО, №2, 2005 (0,5 п.л.).

3. Коптюбенко, Д. Конкуренция на рынке денег: государство против частного бизне са // Экономический вестник Ростовского государственного университета, том 4, №3, Ростов-на-Дону, 2006 (1 п.л.).

Другие работы, опубликованные автором по теме кандидатской диссертации.

4. Коптюбенко, Д. Частная эмиссия денег как олигополия / Научные труды ДонГУ.

Серия: экономическая. Выпуск 97, 2005 (0,6 п.л.).

5. Коптюбенко, Д. Развитие негосударственных денежных систем: институциональ ный подход // Научные труды ДонГУ, Серия: экономическая, Выпуск 89-3, 2005 (0, п.л.).

6. Коптюбенко, Д. Электронные кошельки: сужающееся будущее // ПЛАС, №2, (0,6 п.л.).

7. Коптюбенко, Д. Будущее электронных кошельков: второе дыхание или госреанима ция // ПЛАС, №1 (101), 2005 (0,4 п.л.).

8. Коптюбенко, Д. Частная эмиссия денег как олигополия // Системное моделирование социально-экономических процессов. Часть 2. / Труды 28 международной научной школы-семинара, Под ред. В.Гребенщикова, Р.Качалова, И.Щепиной, М.: ЦЭМИ РАН, 2006 (0,3 п.л.).

9. Коптюбенко, Д. Зависимость от предшествующего развития как препятствие развитию электронных денежных расчетов // Тезисы докладов на научном симпо зиуме «20 лет исследования QWERTY-эффектов и зависимости от предшествующе го развития», М., ГУ-ВШЭ, 2005 (0,3 п.л.).

10. Коптюбенко, Д. Негосударственные электронные денежные инструменты как фактор влияния на денежно-кредитную политику Центрального банка // Экономи ка и бизнес: позиция молодых ученых. Материалы международной конференции. – Барнаул: Изд-во Аз Бука, 2004 (0,2 п.л.).

11. Коптюбенко, Д. Частная эмиссия денег как олигополия / Материалы международ ной научно-практической конференции «Дни науки 2005», Том 12: Государственное регулирование экономики, Днепропетровск, Наука i освiта, 2005 (0,2 п.л.).

12. Коптюбенко, Д. JCB: Япония, АТР, далее везде? // ПЛАС, №5 (95), 2004 (1 п.л.).

Лицензия ЛР № 020832 от 15 октября 1993 г.

Подписано в печать «6» марта 2007 г. Формат 60х84/ Бумага офсетная. Печать офсетная.

Усл. печ. л. 1, Тираж 100 экз. Заказ № Типография издательства ГУ - ВШЭ, 125319, г. Москва, Кочновский пр-д., д.

 

Похожие работы:





 
2013 www.netess.ru - «Бесплатная библиотека авторефератов кандидатских и докторских диссертаций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.