авторефераты диссертаций БЕСПЛАТНАЯ  БИБЛИОТЕКА

АВТОРЕФЕРАТЫ КАНДИДАТСКИХ, ДОКТОРСКИХ ДИССЕРТАЦИЙ

<< ГЛАВНАЯ
АГРОИНЖЕНЕРИЯ
АСТРОНОМИЯ
БЕЗОПАСНОСТЬ
БИОЛОГИЯ
ЗЕМЛЯ
ИНФОРМАТИКА
ИСКУССТВОВЕДЕНИЕ
ИСТОРИЯ
КУЛЬТУРОЛОГИЯ
МАШИНОСТРОЕНИЕ
МЕДИЦИНА
МЕТАЛЛУРГИЯ
МЕХАНИКА
ПЕДАГОГИКА
ПОЛИТИКА
ПРИБОРОСТРОЕНИЕ
ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
ПСИХОЛОГИЯ
РАДИОТЕХНИКА
СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО
СОЦИОЛОГИЯ
СТРОИТЕЛЬСТВО
ТЕХНИЧЕСКИЕ НАУКИ
ТРАНСПОРТ
ФАРМАЦЕВТИКА
ФИЗИКА
ФИЗИОЛОГИЯ
ФИЛОЛОГИЯ
ФИЛОСОФИЯ
ХИМИЯ
ЭКОНОМИКА
ЭЛЕКТРОТЕХНИКА
ЭНЕРГЕТИКА
ЮРИСПРУДЕНЦИЯ
ЯЗЫКОЗНАНИЕ
РАЗНОЕ
КОНТАКТЫ

Формирование инвестиционного климата промышленных предприятий

На правах рукописи

Кувшинов Михаил Сергеевич

ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА

ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

Специальность: 08.00.05 – «Экономика и управление народным хозяйством

(управление инновациями и инвестиционной деятельностью)»

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени

доктора экономических наук

Челябинск 2009 Диссертационная работа выполнена на кафедре «Экономика и финансы»

Южно-Уральского государственного университета.

Научный консультант доктор экономических наук, профессор;

Баев Игорь Александрович.

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор Екимова Ксения Валерьевна;

доктор экономических наук, профессор Лутовинов Павел Павлович;

доктор экономических наук, профессор Майбуров Игорь Анатольевич.

Ведущая организация – Институт экономики УрО РАН, филиал в г. Челябин ске.

Защита состоится « 07» октября 2009 г., в 11 часов, на заседании диссерта ционного совета Д 212.298.07 при Южно-Уральском государственном универси тете по адресу: 454080, Челябинск, пр. им. В.И. Ленина 76, ауд. 502.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Южно-Уральского государственного университета.

Автореферат разослан «» 2009 г.

Ученый секретарь диссертационного совета доктор экономических наук, профессор Бутрин А.Г.

I.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы. Эффективная экономическая деятельность промышлен ных предприятий и обеспечение конкурентоспособной позиции на рынке в значи тельной мере определяются осуществляемой ими инвестиционной политикой.

Предприятие, будучи самостоятельным субъектом, осуществляет свою деятель ность в условиях взаимодействия с экономическими системами стран и регионов.

При разработке своей инвестиционной политики оно должно учитывать характе ристики инвестиционного климата этой среды, представляющего совокупность экономических, политических, хозяйственных и других факторов, которые пре допределяют степень риска инвестиционных вложений и возможность их эффек тивного использования. Оценки инвестиционного климата предприятия, отрасли и региона его деятельности могут не совпадать.

Собственники и руководство предприятия при выборе вариантов его развития заинтересованы в формировании инвестиционного климата предприятия, привле кательного для внешних инвесторов. Оценка инвестиционного климата предпри ятия, учитывающая комплексно все условия его функционирования в системах внешней и внутренней среды, является предпосылкой его вероятной инвестици онной привлекательности.

Отказ от использования при оценке инвестиционного климата предприятия любого, существенного для инвестора, условия деятельности, может привести к ошибочности такой оценки. Следствием этого могут быть вероятные будущие убытки по результатам осуществления инвестиционных проектов. Существенным является необходимость оценки привлекательности инвестиционного климата предприятия в динамике прошлых и прогнозируемых периодов. Это необходимо на этапе предварительной экспертизы целесообразности вложения инвестиций, предваряя оценки результативности выбираемых инвестиционных проектов.

Предприятие функционирует в условиях действия факторов институциональ ной среды. Порядок признания доходов и расходов, формирующих прибыль, а также расчетов их собственно и образующих их элементов имеет множество ва риантов, зафиксированных в структуре институциональной среды. Общее количе ство таких формально различных вариантов текущей организации экономической деятельности предприятия составляет около 90 млн. версий. Вследствие этого оценка инвестиционного климата предприятия также будет иметь такое же боль шое количество вариантов значений, зависящих от принимаемых значений пара метров вариативных элементов институциональной среды. Так, например, при различных вариантах сочетаний значений параметров вариативных элементов разброс колебаний нераспределенной прибыли может составить до 4,5%, а раз брос рентабельности капитала может достигать до 17%.

При решении вопроса о вложении средств в конкретное предприятие инвесто ры оценивают, прежде всего, привлекательность их инвестиционного климата.

Используемые на практике методики оценки инвестиционного климата имеют ог раничения по применению для массового пользователя. В обстановке мирового экономического кризиса и снижения доверия к предложениям экспертных агентств, не в полной мере открывающим методики формирования своих заклю чений, для обоснования предпочтительности вариантов развития предприятий требуются объективные оценки качества их инвестиционного климата, обладаю щие комплексностью и доступностью для массового пользователя, учитывающие вариативность элементов институциональной среды.

Таким образом, при реализации экономически эффективной инвестиционной политики предприятий для привлечения внешних инвестиций необходимо фор мирование привлекательного инвестиционного климата, с учетом условий вариа тивности институциональной среды. Проблема состоит в выборе вариантов раз вития предприятия, привлекательных для внешних инвесторов по отдельным по казателям деятельности и по комплексной оценке инвестиционного климата в це лом.

Указанная проблема существует практически на каждом промышленном предприятии и поэтому является актуальной для исследования, а ее решение яв ляется актуальным для разработки и применения в практике субъектов инвести ционного рынка.



Степень научной разработанности проблемы.

Вопросам управления инвестиционной деятельностью предприятий в настоя щее время уделяется большое внимание в работах отечественных и зарубежных исследователей. Разработка теоретических основ управления инвестиционной деятельностью нашла отражение в трудах таких российских ученых и ученых ближнего зарубежья, как М.И. Баканов, И.Т. Балабанов, И.А. Бланк, С.А. Боро ненкова, П.Л. Виленский, К.И. Воронов, В.Н. Глазунов, А.Г. Грязнова, Г.Л.

Игольников, А.Б. Идрисов, В.В. Ковалев, В.В.Коссов, В.Н. Лившиц, М.А. Лими товский, И.В. Липсиц, Я.С. Мелкумов, Е.Г. Патрушева, А.С. Пелих, А.А. Перво званский, Г.В. Савицкая, Е.С. Стоянова, Э.А. Уткин, А.Д. Шеремет, Ю.В. Шле нов, С.И. Шумилин, Я.Г. Ясин и др.

В разработку методологии управления экономическими системами значитель ный вклад внесли экономисты уральского региона В.С. Антонюк, И.А. Баев, Л.А. Баев, В.Н. Белкин, А.Д. Выварец, А.А. Голиков, К.В. Екимова, П.П. Лутови нов, И.А. Майбуров, В.Г. Мохов, Е.В. Попов, О.А. Романова, В.М. Семенов, В.М. Смагин, А.И. Татаркин, А.К. Тащев, В.Б. Чернов, Л.Ф. Шайбакова, И.Г. Ше пелев и др.

Вопросы анализа экономического состояния предприятия, последствия приня тия решений в этой области и порядок организации его деятельности рассматри вались в работах В.Е. Ануфриева, С.Б. Барнгольц, П.С. Безруких, А.В. Брызга лина, В.Г. Гетьмана, В.Н. Жукова, В.Р. Захарьина, М. Киселева, В.В. Ковалева, В.Я. Кожинова, М.И. Кутера, В.И. Макарьевой, М.В. Мельник, Е.А. Мизиков ского, С.А. Николаевой, В.Д. Новодворского, В.В. Патрова, М.Л. Пятова, Я.В. Со колова, Л.В. Сотниковой, А.Н. Хорина, Л.З. Шнейдмана, А.С. Яковлева и др.

В исследованиях отечественных авторов раскрываются многие проблемы управления инвестиционной политикой предприятий, рассматриваются вопросы рейтинговых оценок их экономического состояния и результативности хозяйст венной деятельности. Однако объектами оценки являются, в большей степени, предполагаемые инвестиции в ценные бумаги. Рейтинговые оценки «привязаны»

к конкретным экономическим условиям, масштабные факторы предприятий не учитываются, а влияние вариативных параметров организации производственной деятельности предприятия на его экономическое состояние и результативность хозяйственной деятельности упоминается лишь в назывном порядке, без количе ственной оценки.

В иностранной экономической литературе вопросы управления инвестицион ной политикой рассматривали такие исследователи, как Г. Александер, Г. Бирман, Р. Брейли, Ю. Бригхем, М. Бромвич, Дж.К. Ван Хорн, Л. Гитман, Э. Дж. Долан, Л.Крушвиц, Дж. М. Кейнс, С. Маерс, А. Маршалл, Ж. Перар, С. Фишер, Д. Хан, Э. Хелферт, Р. Шмалензи и многие др.

Результаты указанных и аналогичных исследований зарубежных авторов практически неприменимы для российских условий из-за значительного расхож дения правил финансового учета для российских и зарубежных предприятий, раз личия структуры и порядка отражения данных в показателях экономического со стояния и результативности хозяйственной деятельности, отсутствия информаци онной «прозрачности» экономических систем российских предприятий. Оценка привлекательности инвестиционного климата предприятий выполняется зарубеж ными исследователями с существенной долей субъективизма экспертов, а их ре комендации в значительной мере ориентированы на структуру рынка эко номически развитых стран и не применимы в полной мере к экономическим ус ловиям российской экономики для массового пользователя.

Таким образом, комплексные научные исследования, реализующие системный подход к проблеме формирования привлекательного инвестиционного климата промышленных предприятий в условиях вариативности элементов институцио нальной среды по имеющимся доступным материалам не установлены. Не уста новлены пригодные для массового пользователя адаптивные к существенным ин тересам инвесторов подходы к формированию комплексных объективных оценок качества инвестиционного климата предприятий и обоснованию выбора значений параметров вариативных элементов институциональной среды деятельности предприятия, влияющих на эти оценки.

Исходя из этого, необходима методология определения факторов формирова ния инвестиционного климата предприятий в условиях вариативности институ циональной среды, оценки его качества и критериев определения его привлека тельности.

Актуальность проблемы и недостаточная степень ее научной разработанности определяют цель и задачи исследования, его объект и предмет.

Цель исследования – развитие теории и разработка методологии формирова ния привлекательного инвестиционного климата промышленных предприятий в условиях вариативности институциональной среды.

Для достижения указанной цели необходимо решить ряд взаимосвязанных задач:

1. Разработать концепцию формирования инвестиционного климата предприятий (установить экономическую сущность инвестиционного климата предприятий и его характеристики;

определить понятие вариативности институ циональной среды деятельности предприятий и ее роли в формировании инвести ционного климата предприятий;

определить характеристики и параметры инсти туциональной вариативности инвестиционного климата предприятий и его роль в их инвестиционной привлекательности;

разработать критерий оценки качества инвестиционного климата предприятий).

2. Разработать теорию и методологию комплексной оценки качества ин вестиционного климата предприятий (систематизировать методы комплексных оценок экономического состояния и привлекательности инвестиционного климата предприятий;

определить риски применения оценок для определения качества ин вестиционного климата;

установить совокупность существенных параметров ва риативных элементов институциональной среды предприятий и оценить их роль в формировании показателей экономического состояния предприятия и результа тивности его деятельности;

разработать методологию формирования комплекс ных оценок качества инвестиционного климата предприятий, адаптивных к суще ственным интересам инвесторов, включающих прогноз на будущие периоды и доступность для массового пользователя).

3. Разработать экономико-математическую модель формирования инве стиционного климата предприятий, включающую учет вариативности элемен тов институциональной среды (разработать методические подходы к формирова нию показателей хозяйственной деятельности, учитывающие вариативность ин ституциональной среды;

раскрыть экономический механизм влияния факторов производства и параметров их вариативных элементов на качество инвестицион ного климата предприятий).

4. Разработать методические подходы к оценке качества инвестиционного климата предприятий в условиях многообразия вариантов его формирова ния, включая разработку инструментария формирования инвестиционного кли мата предприятий и выбор варианта развития.

5. Разработать методические подходы и алгоритм определения значения параметров вариативных элементов институциональной среды предпри ятия, обеспечивающие предпочтительные характеристики привлекательности их инвестиционного климата и уменьшающие риски экономических потерь из-за субъективности выбора вариантов развития предприятия.

Объектом исследования выступают экономические системы промышленных предприятий, реализующих инвестиционные проекты, и взаимодействующие с субъектами инвестиционного рынка.

Предметом исследования являются экономические механизмы формирова ния инвестиционного климата промышленных предприятий в условиях вариатив ности институциональной среды.

Теоретическую и методологическую основу исследования составляют об щие принципы диалектики, базовые положения теории экономических наук (фи нансов, инвестиций, финансового менеджмента, экономического анализа, финан сового учета), общей теории систем и управления организацией. Методы иссле дований базируются на принципах системности и комплексности подходов при изучении рассматриваемых экономических явлений. При выполнении исследова ний применялись общепринятые приемы и методы научных исследований, такие, как выдвижение рабочих гипотез, сравнение, систематизация, группировка, ана лиз, синтез, экономико-математическое и компьютерное моделирование, учет ди намических характеристик анализируемых факторов и другие специальные приемы.

Информационную базу исследования составляет действующая система за конодательных и нормативных актов, регулирующих предпринимательскую дея тельность в Российской Федерации, официальные материалы Госкомстата Рос сийской Федерации, материалы лицензионных справочно-правовых систем ГАРАНТ и Консультант Плюс, актуальные на момент представления работы, электронные ресурсы сети Internet научных публикаций Российской государст венной библиотеки и других аналогичных источников, материалы периодической печати специализированных экономических изданий, научные труды отечествен ных и зарубежных ученых по направлениям проводимого исследования, а также материалы научно-практических конференций различного уровня, доступные ав тору.

Тематика исследования соответствует пункту 4.17. «Разработка методологии, форм и способов создания привлекательного инвестиционного климата для част ных и иностранных инвесторов» и пункту 4.18. «Обоснование методов оценки инвестиционных рейтингов и инвестиционной емкости экономических систем»

паспорта ВАК для специальности 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством» в области исследования «Управление инновациями и инвестицион ной деятельностью».

Научная новизна исследования состоит в развитии теоретических и разра ботке методологических основ формирования и оценки инвестиционного климата промышленных при управлении инвестиционными процессами предприятий в условиях вариативности институциональной среды и характеризуется следующи ми положениями, выносимыми на защиту:

1. Разработана концепция формирования инвестиционного климата про мышленного предприятия, в основе которой лежит оценка его приемлемого ка чества, учитывающая в комплексе совокупность показателей внешней среды, внутренней среды, а также экономических показателей хозяйственной деятельно сти. Инвестиционный климат предприятия определяется как совокупность теку щих и прогнозируемых экономических, политических, хозяйственных и других факторов, которые предопределяют степень риска инвестиционных вложений и возможность их эффективного использования в рамках действующей институ циональной среды. Качество инвестиционного климата – совокупность его харак теристик, относящихся к способности удовлетворить установленные и (или) предполагаемые инвестором требования к рискам инвестиционных вложений и возможности их эффективного использования.

Элементы, образующие институциональную среду, обладают качеством ва риативности допускают возможность субъективного выбора значений пара метров собственниками или руководством предприятия из диапазонов допусти мых значений или вариантов для таких элементов исходя из интересов текущей и (или) прогнозируемой деятельности. Обоснование указанного выбора, учиты вающее существенные интересы инвестора и отраженное в виде количественной оценки приемлемого качества инвестиционного климата предприятий, обеспечи вает объективную характеристику предпосылки их инвестиционной привлека тельности на этапе предварительной экспертизы с достоверностью, определяемой ответственностью собственника при выборе решения.

2. Развиты теоретические положения и разработана методология ком плексной оценки инвестиционного климата предприятий. Установлена пред почтительность метода количественных рейтинговых оценок экономического со стояния и качества инвестиционного климата предприятий по сравнению с дру гими методами. Рейтинг инвестиционного климата предприятий следует рассчи тывать исходя из комплексной совокупности показателей внешней и внутренней среды, а также наиболее критичных экономических показателей, и рейтинга эко номического состояния предприятий. Первые три группы показателей определя ются по простой оценке факта приемлемости для инвестора. Рейтинг экономиче ского состояния предприятия определяется расчетным путем на основе эко номических показателей хозяйственной деятельности предприятия.

Выделена совокупность вариативных элементов институциональной среды предприятий, оказывающих существенное влияние в течение длительных перио дов (кварталов и лет) на состояние факторов производства после первоначально го выбора значения параметров указанных элементов, и выполнена оценка их ро ли в формировании показателей экономического состояния предприятия и ре зультативности его деятельности.

Методология комплексной оценки инвестиционного климата предприятий включает: метод последовательного отбора вариантов-претендентов в очередно сти приемлемости показателей внешней среды, приемлемости показателей внут ренней среды и приемлемости наиболее критичных экономических показателей;

метод расчетов количественных оценок рейтингов экономического состояния предприятия;

метод расчетов рейтингов инвестиционного климата предприятий по разработанным аналитическим выражениям. Доказана необходимость учета абсолютных величин баз приведения данных вариантов-претендентов к сопоста вимому виду и различная направленность влияния экономических показателей на привлекательность инвестиционного климата предприятий. Определено влияние количества учтенных приемлемых показателей внешней среды, внутренней среды и наиболее критичных экономических показателей на достоверность оценки каче ства инвестиционного климата предприятий. Разработанные методологические положения доступны для массового применения и адаптивны к учету существен ных интересов инвесторов за счет открытости структуры модели оценки качества инвестиционного климата предприятий и возможности изменения ее по составу и количеству показателей, используемых заинтересованным пользователем.

3. Разработана экономико-математическая модель формирования инве стиционного климата предприятий, включающая обобщенную структуру мо дели оценки качества инвестиционного климата предприятий, схему взаимосвязи параметров существенных вариативных элементов институциональной среды с показателями экономического состояния, схему взаимосвязи параметров сущест венных вариативных элементов институциональной среды с показателями ре зультативности хозяйственной деятельности и комплекс взаимосвязанных выра жений. Элементы модели реализуют инструментарий расчета количественной оценки качества инвестиционного климата предприятий в условиях вариативно сти институциональной среды, включая предысторию выбора и прогноз на после дующие периоды деятельности.

4. Разработаны методические подходы к оценке качества инвестиционно го климата предприятий в условиях многообразия вариантов его формиро вания. Разработанный инструментарий ориентирован на компьютерную реализа цию любым заинтересованным пользователем. Применение разработанных мето дических подходов позволяет по критерию текущей приемлемости вариантов претендентов на очередном этапе предварительной оценки качества инвестици онного климата предприятий без перебора всех возможных вариантов отобрать потенциально приемлемые варианты и выполнить для них количественную оцен ку качества инвестиционного климата.





5. Разработаны методические подходы и алгоритм определения значения параметров вариативных элементов институциональной среды предпри ятий, обеспечивающие предпочтительные характеристики привлекательности их инвестиционного климата. Методические подходы и алгоритм реализованы в ви де схемы обработки и преобразования потоков данных о значениях параметров вариативных элементов институциональной среды для вариантов-претендентов в количественные оценки наиболее значимых экономических показателей и рей тинговой оценки качества инвестиционного климата предприятий.

На основе применения указанных разработок предложена методика выбора значений параметров амортизации и переоценки основных фондов, параметров формирования, распределения и использования резервов на различные цели, уче та расходов по НИОКР, а также затрат и доходов предприятий, обеспечивающих формирование предпочтительных характеристик наиболее значимых экономиче ских показателей и инвестиционного климата предприятий на прогнозируемые периоды. Использование предложенных методических подходов уменьшает рис ки экономических потерь из-за субъективности выбора вариантов развития пред приятия.

Практическая значимость исследования заключается в возможности при менения полученных результатов при разработке экономически эффективной ин вестиционной политики предприятия для привлечения внешних инвестиций соб ственниками и руководством предприятия. Полученные результаты могут быть использованы специалистами в областях инвестиционного обеспечения иннова ционной деятельности, финансовыми аналитиками, экспертами рейтинговых агентств и экономистами в области управления предприятиями при оценке инве стиционного климата предприятий. Использование предложенных автором реко мендаций по выбору значений параметров вариативных элементов институцио нальной среды и компьютеризированного экономико-математического моделиро вания формирования показателей качества инвестиционного климата предпри ятий на будущие периоды позволяет на этапе предварительной экспертизы при нимать обоснованные решения, снижающие экономические риски предприятия.

Результаты данной работы могут быть использованы в системе высшего обра зования для специалистов предприятий по организации управления и финансо вого менеджмента в рамках дисциплин «Финансовый менеджмент», «Комплекс ный экономический анализ хозяйственной деятельности», «Автоматизация учета и анализа деятельности предприятий» и т.п.

Теоретические и методологические результаты работы используются в дея тельности ряда крупных промышленных предприятий и в учебном процессе Юж но-Уральского государственного университета.

Апробация работы. Материалы исследований обсуждались на 13 научных конференциях: Международной научно-практической конференции «Торгово экономические проблемы регионального бизнес-пространства», Челябинск:

ЮУрГУ, 2003, 2004, 2006, 2007, 2008, 2009 гг.;

XXI Международной научно практической конференции «Россия и регионы: взаимодействие гражданского общества, бизнеса и власти (15–16 апреля 2004 г.), Челябинск: Урал. соц.-эк. ин-т АТ и СО, 2004;

Всероссийской научно-практической конференции «Проблемы информационного обеспечения управления экономическим потенциалом» 12 де кабря 2007 г. Челябинск: ЧГАУ, 2007;

Международной заочной научно-практиче ской конференции «Современные подходы в развитии концепций учета, финансов и налогообложения» Омск: ОГУ, 2008;

Международной научно-практической конференции «Инновационная экономика и промышленная политика региона»

Экопром-2008, СПб.: СПбГПУ, 2008;

. IV Всероссийской научно-практической конференция «Актуальные вопросы экономических наук» Новосибирск, 2008;

4-й Международной заочной научно-практической конференции «Глобальный на учный потенциал» 30 июня 2008 г. Тамбов: ТГТУ, 2008;

Всероссийской научно практической конференции аспирантов и студентов «Экономика и бизнес. Взгляд молодых», 30 октября 2008 г. Челябинск.

Материалы работы использованы при разработке инвестиционной политики ОАО «ЭЛЕКТРОМАШИНА» (г. Челябинск), ЗАО УК «АБРАЗИВНЫЕ ЗАВОДЫ УРАЛА» (г. Челябинск), ФГУП «Научно-производственное объединение автома тики имени академика Н.А.Семихатова» (г. Екатеринбург), а также внедрены в учебный процесс Южно-Уральского государственного университета.

Публикации. Материалы исследования изложены в 3 научных авторских мо нографиях объемом 42,93 печатных листов, в том числе 2 монографии объемом 28,05 п.л. в центральных издательствах. По материалам выполненного исследова ния опубликована 21 статья в научных изданиях, общим объемом 13,36 автор ских п.л. Из них 9 статей объемом 7,85 авторских п.л. опубликовано в рецензи руемых изданиях, рекомендованных ВАК для публикации основных результатов докторских диссертаций. Результаты исследований использованы в 2 учебных по собиях с грифом УМО в области учета, финансов и мировой экономики объемом 25,7 п. л., в том числе 25,5 авторских п.л.

Объем и структура работы. Основное содержание работы

изложено на страницах машинописного текста.

Работа состоит из введения, пяти глав, заклю чения и библиографического списка использованных источников, содержит рисунков и 24 таблицы. Библиографический список состоит из 248 источников, в том числе 14 на английском языке, а также списка основных публикаций автора по теме исследований.

Во Введении отражены актуальность исследования, степень научной разрабо танности проблемы, выдвинута гипотеза исследования, сформулированы его цель и задачи, указаны объект и предмет исследования, научная новизна и выносимые на защиту научные положения, практическая, теоретическая и методологическая значимость.

В первой главе «Экономическая сущность инвестиционного климата пред приятий» определены актуальные задачи управления инвестиционными про цессами на промышленном предприятии, проведен анализ содержания понятий «инвестиционная привлекательность», «инвестиционная политика» и «инвести ционный климат предприятия», уточнено понятие «инвестиционный климат предприятия» применительно к вопросам его определения на прогнозируемые пе риоды и учет условий вариативности формирования, определено понятие «инсти туциональной среды», определено понятие «вариативность институциональной среды деятельности предприятия» и роль инвестиционного климата в инвестици онной привлекательности предприятий.

Во второй главе «Теория и методология комплексной оценки инвестицион ного климата предприятий» систематизированы методы комплексных оценок экономического состояния предприятий по показателям экономического состоя ния и результативности деятельности с оценкой их качества применительно к достоверности получаемых результатов с позиции пользователей. Из множества вариативных элементов институциональной среды выделена совокупность суще ственных элементов, выбор первоначального значения параметров которых ока зывает значительное влияние в течение длительных временных периодов (кварта лов и лет) на экономическое состояние предприятий. Раскрыто влияние этих су щественных элементов на совокупность экономических показателей деятельности предприятий. Предложены методологические подходы к разработке комплексных оценок качества инвестиционного климата предприятий.

В третьей главе «Моделирование процессов формирования инвестицион ного климата предприятия» разработана экономико-математическая модель формирования инвестиционного климата предприятий. Разработаны методиче ские подходы к формированию показателей экономического состояния и резуль тативности хозяйственной деятельности с учетом допустимых вариантов выбора значений параметров существенных вариативных элементов институциональной среды, включая предысторию выбора и прогноз на последующие периоды дея тельности предприятий. Раскрыто влияние факторов производства и значения па раметров их элементов на качество инвестиционного климата предприятий.

В четвертой главе «Оценка качества инвестиционного климата предпри ятий в условиях многообразия вариантов его формирования» разработаны ме тодические подходы к выбору вариантов-претендентов по показателям приемле мости и качества инвестиционного климата предприятий, учитывающие систему показателей их привлекательности и большое многообразие вариантов выбора значений параметров вариативных элементов без перебора всех возможных вари антов. Разработанный инструментарий ориентирован на компьютерную реа лизацию. Представлены варианты компьютерной реализации предложенных ме тодических подходов к расчету рейтинговых оценок качества инвестиционного климата предприятий с учетом данных экономического состояния и результатив ности хозяйственной деятельности, доступные для применения в экономической практике массовыми пользователями.

В пятой главе «Выбор значений параметров вариативных элементов ин ституциональной среды предприятий» раскрыта схема формирования вели чины нераспределенной прибыли, стоимости основных фондов и оборотных средств, рентабельности капитала и рейтингов инвестиционного климата пред приятий по выбираемым значениям параметров существенных вариативных эле ментов институциональной среды, разработаны методические подходы к управ лению процессами выбора значений параметров вариативных элементов. Пред ложены рекомендации по выбору значений параметров амортизации и переоцен ки основных фондов, параметров формирования, распределения и использования резервов на различные цели, расходов по НИОКР, затрат и доходов предприятий, обеспечивающие формирование предпочтительных характеристик качества инве стиционного климата предприятий.

В Заключении приведены основные полученные в исследовании результаты и рекомендации по их применению.

II. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ 1. Разработана концепция формирования инвестиционного климата про мышленного предприятия.

Для эффективного развития предприятий и обеспечения конкурентоспособной позиции на рынке необходимо привлечение инвестиций. Предприятия осуществ ляют свою деятельность в условиях взаимодействия с экономическими системами стран и регионов. При разработке своей инвестиционной политики они должны учитывать характеристики инвестиционного климата этой среды.

Инвестиционный климат предприятия представляет совокупность текущих и прогнозируемых экономических, политических, хозяйственных и других факто ров, которые предопределяют степень риска инвестиционных вложений и воз можность их эффективного использования в рамках действующей институцио нальной среды.

Собственники и руководство предприятия при выборе вариантов его развития заинтересованы в формировании инвестиционного климата предприятия, привле кательного для внешних инвесторов. Инвестиционный климат предприятий явля ется фактором и одной из наиболее существенных предпосылок их инвестицион ной привлекательности. Качество инвестиционного климата – совокупность его характеристик, относящихся к способности удовлетворить установленные и (или) предполагаемые инвестором требования к рискам инвестиционных вложений и возможности их эффективного использования. Для объективности оценки качест ва инвестиционного климата она должна иметь количественную характеристику.

Чем выше оценка, тем выше качество инвестиционного климата и тем сущест веннее предпосылка для инвестирования. Применение результатов оценки каче ства инвестиционного климата предприятия при выборе вариантов-претендентов его развития повышает обоснованность выбора инвестиционных проектов и сни жает риски возможных убытков или упущенной выгоды по результатам осуще ствления таких проектов.

Инвестиционная деятельность предприятий выполняется в рамках действую щей институциональной среды. Институциональную среду экономической дея тельности предприятия образует нормативно-законодательной база, действующая в экономической системе государства в виде законов, приказов, нормативных по ложений, инструкций и тому подобных документов, обязательных к применению всеми участниками рынка, и (или) в виде стандартов установившейся эконо мической практики, а также традиций и устоев. При этом институциональная среда допускает возможность субъективного выбора значений параметров обра зующих ее элементов собственниками или руководством предприятия из диапа зонов допустимых значений для таких элементов исходя из интересов текущей и (или) прогнозируемой деятельности, что проявляется как вариативность элемен тов институциональной среды.

Для взаимозависимых составляющих элементов экономической деятельности предприятия имеется цепь последовательных причинно-следственных связей влияния вариативности элементов институциональной среды на результативность деятельности предприятия: вариативность значений параметров элементов инсти туциональной среды качество инвестиционного климата, как предпосылка ве роятной инвестиционной привлекательности инвестиционная привлекатель ность предприятия активная инновационная деятельность, как предпосылка эффективного использования инвестиций инвестиции повышение конкурен тоспособности. Вариативность элементов институциональной среды наследуется в вариативности составляющих звеньев приведенной цепи.

В целях обеспечения развития в рамках действующей институциональной сре ды устанавливается возможность субъективного выбора вариантов значений па раметров составляющих элементов из нескольких, неравнозначных по послед ствиям их принятия для результатов деятельности экономической системы хозяй ствующих субъектов во временной перспективе. Рациональный выбор значений параметров вариативных элементов институциональной среды (ВЭИС) предпри ятия, влияющих на значение оценки инвестиционного климата, позволяет достичь привлекательную для инвестора величину этой оценки инвестиционного климата.

В свою очередь, лучший по приемлемости вариант набора значений вариативных элементов позволяет выбрать наиболее эффективный вариант развития предпри ятия, по результатам которого формируется более высокое качество инвестици онного климата. При этом инвестиционный климат предприятия выступает в роли фактора обеспечения эффективности управления инвестиционными процессами.

Для оценки качества инвестиционного климата предприятий необходимо учи тывать в комплексе всю совокупность факторов их экономической деятельности, которая характеризуется показателями внешней и внутренней среды. Природа факторов внешней среды и части факторов внутренней среды различна и форми рование сопоставимых количественных оценок для них затруднительно и нера ционально. Поэтому такие факторы оцениваются показателями, имеющими про стую оценку в виде одного из двух значений: «приемлемо» или «неприемлемо».

Остальная часть факторов внутренней среды имеет экономическую природу и ха рактеризуется системой экономических показателей. Количество и состав показа телей внешней и внутренней среды должны быть такими, чтобы удовлетворять все существенные интересы инвестора. Это обеспечивается открытостью предла гаемой автором методологии оценки качества инвестиционного климата предпри ятий за счет возможности добавления новых показателей, что, в свою очередь, повышает ее адаптивность к новым условиям внешней и внутренней среды веро ятных инвестиций. Инвестиционный климат предприятия является более полной предпосылкой его вероятной инвестиционной привлекательности, чем отдельные показатели внешней и внутренней среды или их группы.

В работе предлагается использовать из наиболее часто используемых показа телей в целом 6 показателей внешней среды, 10 показателей внутренней среды и 30 экономических показателей, в составе которых 9 показателей финансовой ус тойчивости, 3 показателя платежеспособности, 5 показателей прибыльности, показателя эффективности управления и 9 показателей деловой активности (всего 46 показателей). При этом установлено, что увеличение значений одной части по казателей повышает вероятность внешних инвестиций, а увеличение значений показателей остальной части уменьшает вероятность внешних инвестиций. На рис. 1 показана схема экономического механизма формирования инвестиционного климата предприятия. Там же приведен состав показателей внешней и внутренней среды и вариативных элементов институциональной среды.

Институциональное регулирование экономических систем промышленных предприятий осуществляется во взаимосвязанных сферах учета хозяйственной деятельности и налогообложения. Общее количество формально различных вари антов наборов значений параметров ВЭИС, соответствующих вариантам текущей организации деятельности предприятия, очень велико (29 элементов и 34 пара метра, в итоге около 90 млн. версий вариантов). При таком большом количестве формально возможных вариантов формирования различных наборов значений па раметров ВЭИС априорно имеется вариант, наиболее приемлемый для предпри ятия по критерию оценки качества инвестиционного климата. Данный вариант может являться приемлемым, с одной стороны, в текущих условиях хозяйствова ния и цели деятельности предприятия на рынке в текущий момент, а, с другой стороны, быть приемлемым для перспективного развития по совокупности пока зателей, формирующих качество инвестиционного климата предприятия.

предпосылка ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ ПРЕДПРИЯТИЯ ВНУТРЕНЯЯ СРЕДА (варианты) ВНЕШНЯЯ СРЕДА (варианты) Внутренние Экономические показатели:

Внешние показатели приемлемости:

рентабельности;

показатели приемлемости:

масштаб и структура компании;

оборачиваемости;

кредитная история компании;

цикличность развития отрасли;

профессионализм менеджмента;

коэффициенты:

отраслев. и регион. тренд ликвидности;

недопустимость высоких ИНВЕСТИЦИОННАЯ экономического развития;

бизнес-рисков;

автономии;

финансовая прозрачность;

эконом.-полит. стабильность;

маневренности;

корпоративность управления;

ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ социальная заинтересованность финансирования;

уровень инновацион. деят-ти;

территориальн. администрации;

обеспеченности запасов;

положительная величина ПРЕДПРИЯТИЯ инфраструктурная обеспечен.;

чистой текущей стоимости;

структуры капитала и др.

обозначение периода стабильность(преемственность) прочие существенные существования на рынке;

(варианты норм.-законодательной базы;

показатели система менеджмента качества;

перспективы) прочие существ. показатели прочие существ. показатели НОРМАТИВНО-ЗАКОНОДАТЕЛЬНАЯ СРЕДА (варианты) Учет:

Налогообложение: Система показателей амортизация и переоценка экономического амортизация основных средств;

основных фондов;

распределение доходов;

состояния и затраты по НИОКР;

резервы на различные цели;

результативности резервы по гарантиям;

резервы на различные цели;

хозяйственной прочие элементы прочие элементы деятельности Рис. 1. Механизм формирования инвестиционного климата предприятия с учетом ВЭИС Принятие приемлемости варианта развития предприятия по критерию прием лемости оценки качества инвестиционного климата предприятия позволяет обос нованно формировать привлекательность его инвестиционного климата.

Это, в свою очередь, обеспечивает эффективность инвестиционной политики, стабильность социально-экономической эффективности деятельности предпри ятия на длительные периоды и уменьшает риски экономических потерь из-за субъективизма выбора решения о варианте развития предприятия.

2. Развиты теоретические и разработаны методологические положения комплексной оценки инвестиционного климата предприятий.

В соответствии с задачами инвестирования предварительная экспертиза инве стиционного климата предприятий может основываться на оценках различной степени полноты учета показателей внешней и внутренней среды.

Прогнозирование на будущие периоды отдельных экономических показателей требует расчетов изменения значения прогнозируемых параметров ВЭИС пред приятия, влияющих на определяемые показатели. Это выводит такие прогнозы из группы доступных для массовых пользователей при принятии быстрых решений.

При близких величинах объемов инвестиций и собственного капитала или при близких значениях оценок, полученных по ограниченному количеству экономи ческих показателей вероятна высокая степень риска ошибки принятия решений о выборе варианта развития предприятия для принимаемых значений параметров ВЭИС.

Привлекательность инвестиционного климата предприятия для варианта раз вития с номером j из списка сравниваемых вариантов характеризуется показате лем рейтинга инвестиционного климата предприятия RИКП j. Чем выше показа тель RИКП j, тем выше привлекательность инвестиционного климата.

Методология формирования комплексной оценки инвестиционного климата предприятия на основе оценки рейтинга инвестиционного климата предприятия RИКП j предполагает применение разработанных методов отбора вариантов претендентов по показателям внешней RВНЕШ j,d и внутренней RВНУТР j,p среды и наиболее критичным экономическим показателям RЭКОН j,t, метода расчета рей тинга экономического состояния предприятия RЭСП j и метода расчета рейтинга инвестиционного климата предприятия RИКП j собственно (рис. 2).

Сущность предлагаемого метода для отбора вариантов-претендентов по пока зателям внешней среды, внутренней среды и наиболее критичным экономиче ским показателям состоит в последовательном отборе вариантов из всей ранжи руемой совокупности без перебора всех вариантов.

Метод отбора по приемлемости показателей реализуется следующей методи кой. Если на очередном этапе отбора вариантов анализируемый показатель явля ется приемлемым, то выполняется анализ следующего показателя, а в противном случае данный вариант в дальнейшем снимается с рассмотрения.

При наличии приемлемости всех показателей внешней среды анализируемого варианта выполняется переход к рассмотрению приемлемости показателей внут ренней среды этого варианта по аналогичной схеме.

Вариативность Отбор по приемлемым показателям элементов институциональной среды (ВЭИС) Приемлемость показателей внешней среды RВНЕШ j,d Система внешней отчетности Приемлемость показателей внутренней среды RВНУТР j, p Расчет рейтинга экономического состояния Приемлемость экономических предприятия показателей RЭКОН j,t RЭСП j Комплексная оценка инвестиционного климата предприятия ( расчет рейтинга RИКП j ) Рис. 2. Методология формирования комплексной оценки качества инвестиционного климата предприятий При наличии приемлемости всех показателей внутренней среды анализи руемого варианта выполняется переход к рассмотрению приемлемости наиболее критичных экономических показателей этого варианта по аналогичной схеме.

В итоге применения рассматриваемого метода отбираются варианты, прием лемые по показателям внешней среды, внутренней среды и наиболее критичным экономическим показателям одновременно.

Сущность метода расчета оценки экономического состояния предприятия RЭСП j совокупности из k вариантов развития по n экономическим показателям аij в обобщенном виде отражается выражением:

l n RЭСП j (1 Uij )2 ( Vij )2, (1) i 1 i l где l – количество показателей, увеличивающих привлекательность инвестицион ного климата предприятия, i – номер показателя, j – номер варианта-претендента, Uij, Vij – показатели, приведенные к наибольшему значению показателей, соот ветственно увеличивающих и уменьшающих привлекательность инвестиционного климата предприятия, определяемые однородными по структуре выражениями:

uij vij l n Uij Vij,, (2) maxkj 1(uij ) maxkj 1(vij ) i 1 i l где uij, vij – значения показателей, соответственно увеличивающих и уменьшаю щих привлекательность инвестиционного климата предприятия, приведенные к максимальному значению базы приведения для каждого показателя, определяе мые, в свою очередь, однородными по структуре выражениями:

Aij Aij l n uij vij,. (3) k k i 1 max j 1 ( Bij ) i l 1 max j 1 ( Bij ) Образующие Аij и базовые Bij элементы являются соответственно числителя ми и знаменателями в выражениях для определения экономических показателей аij вариантов деятельности предприятия для каждого набора исходных данных в системе финансовой отчетности предприятия. Применение рейтинговой оценки с использованием выражения (1) при последовательной подстановке в него данных из (3) и (2) позволяет выполнять сравнительный анализ как нескольких вариантов развития предприятия между собой, так и одного предприятия в динамике, в том числе и за различные отчетные периоды. Больший интерес по меньшему риску ошибочной оценки для более высокого качества инвестиционного климата пред ставляет вариант развития, имеющий наименьший рейтинг оценки экономическо го состояния предприятия, определенной по выражению (1).

Предложенная автором оценка экономического состояния предприятия вклю чает основную совокупность экономических показателей деятельности предпри ятия, используемую подавляющим числом ученых и практиков в сфере экономи ческого анализа. Состав применяемых экономических показателей в выражении (1) не является закрытой системой и может быть изменен. При этом в выражении (1) учтены и разнонаправленность действия показателей, и абсолютные значения величин баз для полного приведения к сопоставимому виду данных различных вариантов. Возможность получения рейтинговых оценок экономического состоя ния предприятий расчетным путем любым пользователем предлагаемого автором метода обеспечивает его универсальность и объективность с достоверностью, оп ределяемой самим пользователем.

Количество факторов и показателей деятельности предприятия велико, а опе ративный анализ его деятельности выполняется с поквартальной периодично стью синхронно с формированием обязательной внешней финансовой отчетности.

Из множества вариативных элементов институциональной среды предприятий выделена совокупность существенных элементов, оказывающих значительное влияние в течение длительных периодов (квартал, год) на состояние факторов производства после первоначального выбора значения параметров указанных элементов. Выполнена оценка роли существенных элементов в формировании показателей экономического состояния предприятия и результативности его дея тельности. Анализ полученных результатов позволил сократить большое количе ство учитываемых параметров существенных ВЭИС до 13 параметров, из которых 3 параметра имеют в сумме 9 вариантов версий, а остальные устанавливаются ру ководителем предприятия, что не сопоставимо с 90 млн. версий первоначальных вариантов ВЭИС.

Ниже на примере учета параметров фактора производства «Основные средст ва» рассмотрено установленное влияние значения параметров ВЭИС на привлека тельность инвестиционного климата предприятий (действие остальных факто ров подробно рассмотрено в диссертации).

Способ начисления амортизации по основным средствам, срок полезного ис пользования и момент начала переоценки основных средств, устанавливаемые руководителем предприятия или собственниками, влияют в течение длительного времени срока полезного использования на величину их стоимости ФОС, на себе стоимость продукции СС, а так же на величины добавочного капитала ДК и не распределенной прибыли НРП в составе собственных источников капитала ФСИ, соответственно в зависимости от варианта переоценки. Кроме того, отличие при нятого способа начисления амортизации в сфере учета от принятого метода на числения амортизации по основным средствам в сфере налогообложения и раз личный порядок определения сроков полезного использования для тех же целей формирует в различные периоды сроков полезного использования такой обяза тельный элемент формирования чистой прибыли, как отложенные налоговые ак тивы (ОНА) ФОНА в составе основных фондов ФОФ и отложенные налоговые обя зательства (ОНО) ФОНО в составе долгосрочных обязательств ФДО. В результате схема связи значения существенных параметров фактора деятельности предпри ятия «Основные средства» и рейтинга экономического состояния RЭСП прини мает вид, показанный на рис. 3.

Принимаемые значения параметров вариативных элементов институциональ ной среды «Амортизация основных средств» и «Переоценка основных средств», а также их различия в учете и налогообложении через показатели финансового со стояния влияют на значения принятой системы экономических показателей и да лее на оценку рейтинга экономического состояния предприятия RЭСП.

Сущность метода расчета рейтинга инвестиционного климата предприятия RИКП j собственно реализуется методикой учета приемлемости показателей внеш ней среды, внутренней среды и наиболее критичных экономических показателей, рейтинга экономического состояния предприятия и количества учтенных прием лемых показателей внешней среды, внутренней среды и экономических пока зателей деятельности.

Показатели внешней среды, внутренней среды и наиболее критичные внут ренние экономические показатели для учета их приемлемости могут иметь два состояния – «приемлемое» и «неприемлемое», которым сопоставлены значения и 0 соответственно.

ФОФ Амортизация ОС в учете ФОС Способ начисления ФОНА Срок полезного Система Рейтинг RЭСП использования экономических СС показателей ФСИ Переоценка ОС различие момент начала НРП ДК величина Чистая прибыль Амортизация ОС в налогообложении ФДО Метод ФОНО начисления Срок полезного использования Рис. 3. Формирование рейтинга RЭСП по значениям существенных параметров элементов фактора деятельности предприятия «Основные средства»

Поскольку учет их действия выполняется по приемлемости каждого из них в совокупности, то они взаимосвязаны по логической функции «И», а в выражение расчета рейтинга инвестиционного климата предприятия входят множителями.

Рейтинг экономического состояния предприятия с учетом порядка его форми рования входит в выражение расчета рейтинга инвестиционного климата пред приятия делителем.

Приведение различных вариантов, имеющих различное значение количества учтенных показателей, обеспечивается введением поправочного множителя, рав ного количеству учтенных показателей. Чем больше приемлемых показателей внешней среды s j, внутренней среды m j и экономических показателей деятель ности n j, существенных для предприятия, используется при формировании оцен ки качества инвестиционного климата, тем меньше риск неучтенных характери стик предприятия и выше достоверность оценки инвестиционного климата пред приятия RИКП j.

С учетом указанного, общая оценка инвестиционного климата предприятия определяется выражением:

sj mj nj RВНЕШ j,d RВНУТР j, p RЭКОН j,t d 1 p1 t RИКП j ( s j m j n j ). (4) RЭСП j Если любой существенный показатель внешней или внутренней среды, а также экономический показатель хозяйственной деятельности и деловой активности яв ляется неприемлемым, то выражение (4) имеет нулевое значение и вариант сни мается с рассмотрения.

Последовательное применение всех элементов предложенной нами методоло гии комплексной оценки инвестиционного климата предприятий позволяет рас четным путем ранжировать варианты развития предприятия по интегральному рейтинговому показателю оценки качества инвестиционного климата и выбрать из них приемлемые.

3. Разработана экономико-математическая модель формирования инве стиционного климата предприятий.

Принятие обоснованного решения о выборе вариантов развития предприятий на прогнозируемые периоды на основе комплексной оценки качества их инвести ционного климата в условиях вариативности институциональной среды выполня ется на основе экономико-математического моделирования.

Моделирование процессов формирования инвестиционного климата предпри ятий позволяет учесть все существенные интересы инвестора при выборе объекта вложений на этапе предопределения степени риска инвестиционных вложений.

При построении экономико-математической модели, во-первых, определена совокупность исходных допущений и разработана структура схемы экономико математической модели оценки качества инвестиционного климата предприятий (рис. 4).

Во-вторых, разработаны схемы взаимосвязи существенных параметров вариа тивных элементов институциональной среды с показателями экономического со стояния и результативности хозяйственной деятельности предприятия, учиты вающие все проявления вариативности существенных параметров ВЭИС. По следняя схема показана для примера на рис. 5.

В целях создания формализованного аппарата описания разработанной модели формирования инвестиционного климата предприятий автором выведен комплекс взаимосвязанных аналитических выражений (всего 78 выражений), который опи сывает формирование показателей экономического состояния и результативности хозяйственной деятельности с квартальной периодичностью с учетом вариатив ности элементов институциональной среды.

Существенные параметры вариативных элементов институциональной среды (ВЭИС) Система финансового учета (ФУ) Приемлемые показатели внешней Система налогообложения (НО) среды RВНЕШ j,d Приемлемые Результативность показатели хозяйственной внутренней деятельности среды предприятия RВНУТР j, p Экономическое Приемлемые состояние критичные предприятия экономические показатели RЭКОН j,t Комплекс экономических показателей RЭКОН j,t Рейтинг RЭСП j экономического Количество учтенных показателей варианта j состояния предприятия Рейтинг RИКП j инвестиционного климата предприятия Рис. 4. Структура схемы экономико-математической модели оценки качества инвестиционного климата предприятий Выручка(нетто) Себестоимость(–) Способ начисления АОС ФУ Доходы от производств с длительным циклом СПИ ОС ФУ Дата переоценки Управл. расходы (–) ПрР Валовая начисления АНМА Способ Прибыль Порядок СПИ НМА Дата переоценки формирования и использования резервов в ФУ Прибыль Порядок формирования и от использования резервов в ФУ продаж Коммер. расходы (–) Способы списания расходов по НИОКР Дох. участ. в др. орг.(+) ОНА(–) ВНР Проч. операц. доходы (+) АОС ФУ … Проч. операц. расходы(–) АОС НО Метод начисления СПИ ОС НО Внерелизац. доходы (+) Порядок Порядок формирования и использования остатков использования резервов для НО резервов в ФУ ОНО(+) Внереализац. расходы (–) АОС ФУ … Налог на АОС ФУ… АОС НО … имущество Резервы для НО … Текущий Балансовая налог на прибыль(–) Прибыль Чистая Прибыль Рис. 5. Схема влияния существенных параметров ВЭИС на результативность хозяйственной деятельности Так, например, остаточная стоимость основных средств ФОС, на конец моде лируемого квартала с номером q для года использования f, срока полезного ис пользования СПИОС ФУ при принятии линейного способа начисления амортиза ции определяется следующим выражением.

ПнСтОС q ФОС q, f ( СПИОС ФУ f 1 ). (5) СПИОС ФУ При начислении амортизации способом уменьшаемого остатка и коэффициен те ускоренной амортизации КУ остаточная стоимость определяется выражением:

q КУ КУ ) f 1.

ФОС q, f ПнСтОС (1 ) (1 (6) 4 СПИОС ФУ СПИОС ФУ Учет приемлемых показателей внешней и внутренней среды, а также критич ных экономических показателей в совокупности с рейтинговой оценкой эконо мического состояния предприятий позволяет рассчитать в конечном итоге рей тинговые оценки инвестиционного климата предприятий, соответствующие вы бранным значениям параметров вариативных элементов институциональной сре ды. Все это в итоге обеспечивает выполнение прогнозных расчетов качества ин вестиционного климата предприятий и тем самым нахождение экономически эф фективных вариантов развития предприятия из возможных по вариативности элементов институциональной среды.

Параметры ВЭИС на рис. 5 выделены рамкой, а параметры ВЭИС, имеющие варианты выбора, выделены дополнительно в штриховой рамке.

Схема формирования результативности хозяйственной деятельности, реали зуемая схемой формирования прибыли, формирует данные о налогах, которые за тем учитываются в схеме оценки экономического состояния.

Принимаемые или выбираемые значения вариативных элементов институцио нальной среды оказывают существенное влияние на результативные показатели хозяйственной деятельности и экономического состояния предприятия. По ре зультатам моделирования установлено, что наибольшее влияние на показатели деятельности с учетом наличия перекрестных взаимосвязей оказывают выбор ва риантов начисления амортизации основных фондов, моменты начала и предысто рия переоценки основных фондов, порядок формирования и использования резер вов на различные цели и их остатков. При этом возникают существенные по ве личине временные (налоговые) разницы в виде отложенных налоговых активов (ОНА, см. рис. 5) в составе основных фондов и отложенные налоговые обяза тельства (ОНО, см. рис.5) в составе долгосрочных обязательств. Величины вре менных (налоговых) разниц достигают до 5%, а в отдельных случаях и до 10 … 14% от стоимости основных фондов. Появление временных (налоговых) разниц вызывает изменения величины налога на прибыль, что сказывается на экономиче ском состоянии предприятия и результативности его хозяйственной деятельности.

4. Разработаны методические подходы к оценке качества инвестиционно го климата предприятий в условиях многообразия вариантов его формиро вания.

Множество допустимых вариантов принятия значений показателей внешней и внутренней среды деятельности предприятия приводят к необходимости реали зации всей совокупности описанных зависимостей в виде специального инстру ментария экономико-математического моделирования, пригодного для компью терной реализации. Создание системы выбора функциональной зависимости оп ределения качества инвестиционного климата от конкретного набора значений параметров вариативных элементов в итоге равносильно созданию алгоритма.

Требуемый алгоритм имеет разветвленную структуру выбора вариантов и являет ся необходимым самостоятельным инструментом реализации разработанной вы ше экономико-математической модели.

На рис. 6 показана схема выбора варианта развития предприятия по качеству инвестиционного климата RИКП j пригодная для компьютерной реализации.

Начало Приемлемость показателей внешней среды RВНЕШw,d Нет Расчет RЭСП j Да Приемлемость показателей внутренней среды Расчет RИКП j RВНУТРr, p Нет Да Rопт maxk1( RИКП j ) j Приемлемость экономических показателей Да RЭКОН e,t Выбор j-го варианта Нет по условию: RИКП j Rопт Отказ от выбора вариантов-претендентов Конец Рис.6. Схема выбора вариантов развития предприятия по рейтингу RИКП Компьютерная реализация алгоритма комплексной оценки инвестиционного климата предприятия при любом современном программном обеспечении позво ляет оперативно получать результаты расчетов за прошлые периоды и прогнози ровать расчетные результаты будущих периодов для предполагаемых вариантов входных данных. Именно прогнозирование и представляет ценность такой модели для руководителя предприятия при обосновании выбора вариантов развития.

В общем виде оценка приемлемости каждого рассматриваемого типа показа телей выполняется последовательно вводом выбранных значений, расчетом зна чений вычисляемых показателей, сортировкой по степени критичности для инве стора и последовательным рассмотрением со сравнением фактических (расчет ных) значений показателей с приемлемыми значениями.

При каждом сравнении принимается решение либо о приемлемости и пере ходу к следующему элементу списка показателей, либо к завершению рассмотре ния данного варианта как потенциального претендента. Все указанные действия выполняются последовательно для всех сравниваемых вариантов до исчерпания их списка.

В случае наличия минимум двух вариантов, имеющих приемлемые показатели в текущей предопределенной процедуре, выполняется переход к следующей пре допределенной процедуре по порядку общей структуры схемы, показанной на рис. 6.

В каждой последующей предопределенной процедуре рассматриваются только те варианты, которые прошли предыдущие процедуры.

Если при прохождении очередной предопределенной процедуры нет ни од ного приемлемого варианта, то все дальнейшее рассмотрение завершается полно стью. Такой подход к общему построению метода обеспечивает запрос на ввод только необходимых данных на текущий момент и исключает ввод избыточной информации, которая может оказаться невостребованной.

На рис. 7 показана схема, поясняющая процедуру передачи данных на сле дующий этап на примере передачи списка вариантов, приемлемых по показателям внешней среды, для проверки приемлемости на следующем этапе по показателям внутренней среды.

Приемлемость рассматриваемого текущего показателя (шаги «a» для первого и второго вариантов на рис. 7) допускает возможность оценки приемлемости сле дующего показателя для анализируемого варианта.

Приемлемость всех показателей для варианта обеспечивает возможность вы полнения шага «b» (см. рис. 7) по заданию приемлемости варианта в целом и пе реходе к анализу приемлемости показателей следующего варианта (см. рис. 7, шаг «c»).

Наличие хотя бы одного нуля в столбце (см. рис. 7, третий вариант неприем лем) формирует нуль во второй строке этого столбца (см. рис. 7, шаг «d»). Если количество единиц во второй строке меньше двух, что проверяется по превыше нию единицы суммы значений второй строки по всем столбцам, то процесс рас смотрения набора данных вариантов в качестве претендентов прекращается. Это и есть выход по состоянию «Нет» из процедуры оценки приемлемости (см. рис. 6).

Приемлемость показателей внутренней среды RВНУТРr, p определяется анало гично за вычетом претендентов, неприемлемых на предыдущем этапе.

Исходный № Исходный № … … 3 4 1 2 варианта варианта Приемлемость Приемлемость … … 1 0 RВНЕШ j RВНУТР j 0 1 c c … 1 1 1 … a a d … 2 0 1 1 2 a Показатели 3 1 1 Варианты a 4 1 … … … Показатели b a внутренней среды RВНУТР j … s 1 1 … 3 4 k 1 Варианты Показатели внешней среды RВНЕШ j Рис. 7. Схема формирования приемлемости показателей среды деятельности предприятий Экономические показатели RЭКОН e,t рассчитываются на основе данных внеш ней отчетности на конец рассматриваемого квартала по фактическим данным за прошлые периоды и по планируемым (прогнозируемым) данным на будущие пе риоды.

Показатели отчетности, в свою очередь, зависят от значения параметров суще ственных вариативных элементов институциональной среды (ВЭИС).

Экономические показатели, рассчитанные на основе введенных или рассчи танных показателей отчетности, позволяют перейти к вводу значений показателей приемлемости RЭКОН e,t и последующей передаче списка претендентов в проце дуру расчета вариантов рейтингов экономического состояния предпри ятия RЭСПi, j.

В результате выполненных расчетов формируется матрица RЭСПi, j из двух строк, в первой из которых находятся исходные номера вариантов-претендентов из первоначального списка, а во второй – рейтинги соответствующих им эконо мического состояния предприятия.

Расчет RИКП j выполняется в соответствии с выражением (4) на основе полу ченных значений RЭСПi, j и сохраненных в процессах отбора вариантов-претен дентов значений количеств показателей внешней s[ j ], внутренней m[ j ] и эконо мической n[ j ] приемлемости, учтенных для каждого варианта.

Здесь обозначение [ j ] соответствует относительной ссылке, т.е. выбору ва рианта, номер которого сохранен в записи о номере варианта RЭСП0, j.

По итогам последовательного выполнения всех этапов метода, общая схема которого показана на рис.6, выбирается с наибольшей достоверностью один из списка ранжируемых вариантов, имеющий наибольшую привлекательность для инвесторов по качеству инвестиционного климата.

Для практической реализации описанных методических подходов автором разработан программный продукт, структура и схема работы которого показаны на рис. 8. Аналитические зависимости при пошаговой реализации алгоритма на рис. 8 соответствуют методологии расчета рейтингов экономического состояния, описанной в п.2.

Расчет собственно рейтинга инвестиционного климата предприятий RИКП j в соответствии с алгоритмом рис. 6 с использованием методологии расчета, описан ной в п.2, не представляет затруднений и может быть выполнен в любом про граммном приложении.

Оценка качества инвестиционного климата предприятий, получаемая в соот ветствии с разработанными методическими подходами, обладает наибольшей достоверностью, как учитывающая все существенные для инвестора стороны хо зяйственной деятельности предприятий.

A B C DEFG H I J KL M N OPQR 1 Максимум базы ВЫБОР ПОТЕНЦИАЛЬНОГО ПАРТНЕРА ПО РЕЙТИНГУ ЭКОНОМИЧЕСКОГО СОСТОЯНИЯ … Предприятия Предприятия Предприятия 2…k 2…k 2…k Показатели 1 1 10 1 Общая рентабельность 11 A1j(x) B1j(x) M1(x) N1j(x) Приведенные к Базовые Образующие 2 Чистая рентабельность 12 A2j(x) элементы B2j(x) элементы M2(x) N2j(x) максимальной … … … показателей … базе показателей показатели Чистая прибыль на 1 рубль 2 товарооборота … Отдача основных фондов … … … … Коэффициент быстрой ликвидности … Коэффициент автономии n *) Коэфф.маневренности 10+n Anj(x) Bnj(x) Mn(x) Nnj(x) 10+n+1 S1j(x) 10+n+2 S2j(x) Промежуточные 10+n+3 S3j(x) слагаемые 10+n+4 S4j(x) S5j*(x) 10+n+ Рейтинг 10+n+6 Rj(x) Рис. 8. Структура и схема формирования рейтинга экономического состояния предприятий 5. Разработаны методические подходы и алгоритм определения значения параметров вариативных элементов институциональной среды деятельности предприятия.

Решение задачи выбора значения параметров вариативных элементов инсти туциональной среды (ВЭИС) предприятия в большей степени относится к функ ции руководства самого предприятия исходя из их приоритетов.

Минимизация количества вариантов перебора значений параметров, по наше му мнению, достигается за счет комплекса предлагаемых частных моделей, иллю стрирующих влияние выбираемых значений параметров ВЭИС на рейтинг эконо мического состояния предприятия RЭСП j и, в конечном итоге, на оценку качест ва инвестиционного климата предприятий RИКП j. Однако при этом в предлагае мых нами решениях будет прослеживаться влияние именно значений исследуе мых параметров ВЭИС на основные экономические показатели и оценку качества инвестиционного климата предприятий в целом, а влияние второстепенных в этих случаях параметров будет нивелировано.

Сущность методического подхода состоит в задании исследуемому параметру ВЭИС набора значений, устанавливаемых институциональной средой, с после дующими расчетами в прогнозируемой перспективе показателей внешней отчет ности, экономических показателей, рейтингов экономического состояния пред приятия и комплексной оценки качества инвестиционного климата предприятия.

Анализ получаемых результатов по тенденциям изменений наиболее значимых для инвестора экономических показателей и качества инвестиционного климата определяет последующий выбор значений параметров ВЭИС.

Для реализации указанного метода целесообразно применить специальную схему обработки потоков экономической информации, алгоритм которой приве ден на рис. 9.

Для параметров, имеющих размерность времени, например, срок полезного использования основных фондов, или процентов, например, размер резерва по га рантийному обслуживанию, сами значения и их варианты выбирались из данных экономической практики действующих предприятий по данным систематизиро ванной публичной внешней финансовой отчетности.

После ввода варианта j значения параметра ВЭИС (см. рис. 9), для которого определяется влияние его значения на оценки инвестиционного климата предпри ятия RИКП, формируется матрица из K наборов расчетов экономических показа телей для N периодов деятельности (этап А).

По полученным промежуточным данным матрицы экономических показателей формируется матрица рейтингов экономического состояния предприятия по N пе риодам и K вариантам значений рассматриваемого параметра ВЭИС (см. рис. 9, этап Б), являющаяся основой для формирования матрицы вариантов оценок инве стиционного климата предприятия (см. рис. 9, этап В).

Общее количество учитываемых вариативных показателей приемлемости внешней среды, внутренней среды и экономических показателей для всех вариан тов в целях обеспечения сопоставимости одинаково и равно 46 (см. п.1).

… Расчет A B Расчет Параметр Вариант значения 1 Параметр Вариант значения … период 2…N Показатели внешней отчетности за период (1…N) Расчет … … Экономические показатели Расчет K хоз. деятельн. за период (1…N) А Расчет RИКП С … … A B AA AB Варианты значения … … 1 2 K 1 2 K параметра период Рейтинги экономического состояния … предприятия по периодам 2 и вариантам значений … … … параметра Б N Экономические показатели В Рейтинг ИКП Варианты значения … 1 2 K параметра А период Рейтинги инвестиционного климата предприятия по периодам и вариантам значений … период параметра N Рис. 9. Алгоритм формирования оценки инвестиционного климата RИКП предприятий по периодам и вариантам значений параметра ВЭИС В работе выполнено моделирование и анализ выбора значений вариативных элементов институциональной среды для выбора значений параметров амортиза ции и переоценки основных фондов, параметров формирования, распределения и использования резервов на различные цели, затрат и доходов (ниже приводятся только фрагменты результатов исследования, а их полный объем приведен в диссертации).

К вариативным параметрам, например, амортизации основных средств отно сятся срок полезного использования, способы начисления амортизации в системе учета финансов и методы начисления амортизации в системе налогообложения.

Для характерного набора сроков полезного использования в размере 3 года, лет и 8 лет, а также возможных вариантов соотношения сроков использования в системах учета и налогообложения выполнено моделирование, позволяющее вы явить основные тенденции влияния значения этих параметров на привлекатель ность инвестиционного климата предприятия. При отражении результатов начис ления амортизации использованы следующие обозначения:

Л – линейный способ и линейный метод;

У – способ уменьшаемого остатка с коэффициентом ускорения 3, как выраженный представитель этого варианта;

С – способ суммы чисел лет срока полезного использования;

Н – нелинейный метод.

Схема влияния выбора вариантов амортизации основных средств на показате ли экономического состояния предприятия показана на рис. 10.

Способ Метод амортизации амортизации ОС в ФУ ОС в НО Долгосрочные Основные Себестоимость Оборотные ОНО обязатель фонды ОНА продукции средства ства ФДО ФОФ СС ФОбС Балансовая Расчеты прибыль БП по налогу на прибыль Чистая прибыль ЧП Нераспределенная Краткосрочные Рентабельность прибыль НРП обязательства капитала РПК Собственные источники ФСИ ФКО Рис. 10. Влияние соотношения вариантов амортизации основных средств на показатели экономического состояния предприятия Для более быстрой, но простой экспресс-оценки влияния значений параметров амортизации основных средств на привлекательность инвестиционного климата предприятия допустимо ограничиться на первом этапе установлением их влияния на величины основных фондов ФОФ, оборотных средств ФОбС, нераспределенной прибыли НРП и рентабельности капитала РПК, которые характеризует результаты хозяйственной деятельности предприятия и являются промежуточными элемен тами расчета оценки качества инвестиционного климата предприятий.

На рис. 11 показаны зависимости нераспределенной прибыли НРПот значе ния вариантов начисления амортизации основных средств при равных сроках по лезного использования в учете и налогообложении.

Рис. 11. Зависимость нераспределенной прибыли НРП от варианта амортизации основных средств Поскольку прибыль существенно растет в динамике, то для наглядности и со поставимости по каждому кварталу отражены значения, приведенные к макси мальным для этого квартала значениям.

На рис.12 показаны зависимости рентабельности капитала РПК от значения ва риантов начисления амортизации основных средств. Для сопоставимости данных выполнено приведение к максимальным значениям по кварталам.

Анализ данных, приведенных на рис. 11 и рис. 12 показывает, что в течение первого года тенденции соотношения показателей по вариантам амортизации ос новных средств совпадают, а в последующие годы имеются существенные отли чия. Разброс величин нераспределенной прибыли составляют до 4,5%, а разброс величин рентабельности капитала составляет до 17% по различным вариантам.

Это свидетельствует о существенности влияния выбора значений параметров ва риативных элементов институциональной среды (в данном случае вариантов амортизации основных средств) на экономические показатели деятельности и привлекательность инвестиционного климата предприятия.

Рис. 12. Зависимость рентабельности капитала РПК от варианта амортизации основных средств Интегральные оценки, предложенные автором и обоснованные по составу элементов и порядку формирования в предыдущих разделах, учитывают в ком плексе влияние значений параметров вариативных элементов институциональной среды предприятий на оценку качества их инвестиционного климата.

Поэтому применение предлагаемых автором рейтинговых оценок более пред почтительно по сравнению с другими более частными показателями хозяйствен ной деятельности предприятий.

Результаты расчета оценки инвестиционного климата RИКП для аналогичного варианта амортизации основных средств (ОС) приведены на рис. 13.

При выборе значений параметров амортизации и переоценки основных фондов для более высоких величин нераспределенной прибыли НРП и оценки инвести ционного климата предприятий RИКП предпочтительнее варианты, при которых в прогнозируемой перспективе по сравнению с альтернативными вариантами не уменьшается стоимость основных фондов и собственных источников капитала, а также не увеличивается себестоимость продукции. Для различных вариантов амортизации разброс рейтингов инвестиционного климата предприятий состав ляет до 8 … 18%, что и определяет выбор приемлемого варианта.

Относительно выбора других параметров для более высоких величин нерас пределенной прибыли НРП и оценок инвестиционного климата предприятий RИКП по данным аналогичных исследований, выполненных в диссертации, реко мендуется следующее.

Рис. 13. Зависимость оценки RИКП от вариантов амортизации ОС При выборе значений параметров резервирования на различные цели на ус мотрение руководства предприятия целесообразно соблюдать паритет необходи мости формирования резервов и снижения привлекательности инвестиционного климата предприятий из-за наличия любых резервов.

При наличии НИОКР, характерных для инновационного характера развития предприятия, предпочтительнее по привлекательности инвестиционного климата предприятий списывать затраты по НИОКР в минимально возможные сроки.

При наличии производств с длительными технологическими циклами и при знании выручки до завершения работ в полном объеме для более высокой при влекательности инвестиционного климата предприятий предпочтительнее при знание выручки в каждом периоде в минимально возможных размерах, что дости гается увеличением периода выполнения и (или) уменьшением стоимости таких производств.

Собственникам и руководству предприятия при выборе вариантов развития следует формировать показатели внутренней среды и учитывать показатели внешней среды, желательные (приемлемые) для потенциальных внешних инве сторов.

III. СПИСОК ОСНОВНЫХ ТРУДОВ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ Статьи в рецензируемых журналах, определенных ВАК 1. Кувшинов, М.С. Выбор варианта начисления амортизации основных средств как фактор управления инвестиционной привлекательностью предпри ятия / М.С. Кувшинов // Вестник Южно-Уральского государственного универси тета. Серия «Рынок: теория и практика». 2006. Вып. 2. №1 (56). – С. 36.

0,5 п.л.

2. Кувшинов, М.С. Рейтинговая оценка привлекательности инвестиционного климата предприятий / М.С. Кувшинов // Вестник Южно-Уральского государст венного университета. Серия «Рынок: теория и практика». 2006. Вып. 4.

№15 (70). – С. 2432. 1,0 п.л.

3. Кувшинов, М.С. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий по интегральному рейтингу / М.С. Кувшинов // Вестник университета. Государст венный университет управления. 2008. №1(22). Раздел I. Развитие отрасле вого и регионального управления. – С. 2634. 1,0 п.л.

4. Кувшинов, М.С. Риски оценок привлекательности инвестиционного кли мата предприятий / М.С. Кувшинов // Вестник ИНЖЭКОНА. Серия: Экономика.

2008. Выпуск 1(20). – С. 3539. 0,8 п.л.

5. Кувшинов, М.С. Формирование оценки инвестиционного климата пред приятий / М.С. Кувшинов // Вестник ИНЖЭКОНА. Серия: Экономика. 2008.

Выпуск 3(22). – С. 184189. 1,0 п.л.

6. Кувшинов, М.С. Выбор объектов инвестирования на стадии предваритель ной экспертизы / М.С. Кувшинов // Вестник университета. Государственный уни верситет управления. 2008. №2(40). Раздел 2. Экономика, менеджмент, пра во. – С. 195200. 1,0 п.л.

7. Кувшинов, М.С. Приведение оценок экономического потенциала предпри ятий к сопоставимому виду / М.С. Кувшинов // Вестник Чувашского универси тета. – 2008. – №3. – С. 411421. 0,85 п.л.

8. Кувшинов, М.С. Формирование рейтинговых оценок инвестиционной при влекательности предприятий / М.С. Кувшинов // Вестник Российского государст венного торгово-экономического университета. – 2009. – №1 (28). – С. 50–60.

0,95 п.л.

9. Кувшинов, М.С. Алгоритмизация расчетов рейтинговых оценок инвести ционного климата предприятий / М.С. Кувшинов // Вестник Самарского государ ственного экономического университета. – 2008. – №8. – С. 41–46. 0,75 п.л.

Монографии Кувшинов, М.С. Оценка инвестиционного климата предприятий / 10.

М.С. Кувшинов. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2007. 229 с. 11,0 п.л.

Кувшинов, М.С. Методология формирования инвестиционного кли 11.

мата предприятий / М.С. Кувшинов. М.: ООО «Издательский Дом» ИНФРА-М», 2008. 272 с. 17,05 п.л.

Кувшинов, М.С. Основы теории формирования инвестиционного 12.

климата предприятий: монография / М.С. Кувшинов. Челябинск: Изд-во ЮУр ГУ, 2009. 256 с. 14,88 п.л.

Статьи и материалы докладов международных и всероссийских конференций 13. Кувшинов, М.С. Некоторые аспекты формирования учетной политики / М.С. Кувшинов // Торгово-экономические проблемы регионального бизнес-про странства: сборник материалов Международной научно-практической конферен ции, 2–3 апреля 2003 г.: В 2 т. – Челябинск: Изд-во ЮУрГУ, 2003. – Т. 2. – С. 3538. 0,5 п.л.

14. Кувшинов, М.С. Взаимосвязь способа начисления амортизации основных средств и прогнозируемого финансового состояния предприятия / М.С. Кувшинов // Россия и регионы: взаимодействие гражданского общества, бизнеса и власти:

материалы XXI Международной научно-практической конференции (15–16 ап реля 2004 г.): В 6 ч. / Урал. соц.-эк. ин-т АТ и СО. – Челябинск, 2004. – С. 311314. 0,2 п.л.

15. Кувшинов, М.С. Учетная политика как финансовый инструмент прогнози руемого управления организацией / М.С. Кувшинов // Торгово-экономические проблемы регионального бизнес-пространства: сборник материалов Меж дународной научно-практической конференции, 30 июня 2006 г.: В 2 т. – Челя бинск: Изд-во ЮУрГУ, 2006. – Т.2. – С. 2123. 0,5 п.л.

16. Кувшинов, М.С. Аналитическая оценка рейтинга инвестиционной привле кательности предприятий с учетом сопоставимости данных / М.С. Кувшинов // Торгово-экономические проблемы регионального бизнес-пространства: сборник материалов Международной научно-практической конференции, 14–15 апреля 2004 г.: В 3 т. – Челябинск: Изд-во ЮУрГУ, 2004. – Т.3. – С. 8586. 0,5 п.л.

17. Кувшинов, М.С. Алгоритмы оценки инвестиционного образа предприятия / М.С. Кувшинов // Вестник Южно-Уральского государственного университета.

Серия «Экономика и менеджмент». – 2007. – №5 (77). – Выпуск 1. – С. 6069. – 1,0 п.л.

18. Кувшинов, М.С. Влияние вариантности переоценки основных средств на инвестиционную привлекательность предприятий / М.С. Кувшинов // Проблемы информационного обеспечения управления экономическим потенциалом: мате риалы Всероссийской научно-практической конференции, 12 декабря 2007 г. Че лябинск: ЧГАУ, 2007. – С. 141145. – 0,32 п.л.

19. Кувшинов, М.С. Выбор системы показателей и порядка их применения для анализа инвестиционной привлекательности предприятий / М.С. Кувшинов // Современные подходы в развитии концепций учета, финансов и налогообложе ния: сборник материалов Международной заочной научно-практической конфе ренции, сентябрь 2008 г. Омск. – С. 5862. – 0,32 п.л.

20. Кувшинов, М.С. Влияние порядка формирования резервов на инвестици онную привлекательность предприятий / М.С. Кувшинов // Глобальный научный потенциал: сборник материалов 4-й Международной заочной научно-практиче ской конференции, 30 июня 2008 г. Тамбов. – С. 4043. – 0,25 п.л.

21. Кувшинов, М.С. Влияние переоценки инновационных активов на инве стиционную привлекательность предприятий / М.С. Кувшинов // Инновационная экономика и промышленная политика региона (Экопром 2008): сборник трудов Всероссийской научно-практической конференции 24–27 сентября 2008 г. – СПб.: Изд-во Политехнического университета, 2008. – С. 257264. – 0,5 п.л.

22. Кувшинов, М.С. Выбор значений параметров амортизации основных фон дов / М.С. Кувшинов // Актуальные вопросы экономических наук: сборник мате риалов IV Всероссийской научно-практической конференции. Новосибирск:

ЦРНС Изд-во СИБПРИНТ, 2009. – С. 135140. – 0,32 п.л.

23. Кувшинов, М.С. Влияние вариативности институциональной среды эко номической деятельности предприятия на формирование чистой прибыли / М.С.

Кувшинов // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия «Экономика и менеджмент». – 2008. – №3 (77). – Выпуск 1. – С. 70–79. – 0,85 п.л.

24. Кувшинов, М.С. Влияние порядка формирования резервов на инвестици онную привлекательность предприятий / М.С. Кувшинов, Т. В. Левкутная // Эко номика и бизнес. Взгляд молодых: сборник материалов Всероссийской научно практической конференции аспирантов и студентов, 30 октября 2008 г. Челя бинск: Изд-во ЮУрГУ, 2009. С. 7173. – авт. 0,22 п.л.



 

Похожие работы:





 
2013 www.netess.ru - «Бесплатная библиотека авторефератов кандидатских и докторских диссертаций»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.