Мирзаюлдашевич проблемы формирования и функционирования современного валютного рынка (на примере великобритании)

На правах рукописи

УДК:336.743(420) ХАМДАМОВ МИРЗОУМИД МИРЗАЮЛДАШЕВИЧ ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ СОВРЕМЕННОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА (на примере Великобритании) 08.00.11 –Экономика зарубежных стран

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Ташкент 2010

Работа выполнена в Ташкентском государственном экономическом университете академик, доктор экономических наук, профессор

Научный консультант:

Гулямов Саидахрор Саидахмедович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор Назарова Гульчехра Газыевна кандидат экономических наук, доцент Кудайбергенов Жонпулат Шомуратович

Ведущая организация: Национальный университет Узбекистана

Защита состоится "" 2010 г. в "_" часов на заседании Специализированного совета Д.005.15.02 по защите диссертаций на соискание ученой степени доктора (кандидата) экономических наук при Университете мировой экономики и дипломатии Министерства иностранных дел Республики Узбекистан по адресу: 100077, г. Ташкент, пр. Мустакиллик, 54.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Университета мировой экономики и дипломатии.

Автореферат разослан "" 2010 г.

Ученый секретарь специализированного совета кандидат экономических наук Хусаинов Ш.А.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДИССЕРТАЦИИ Актуальность работы. Руководствуясь концепцией собственного эффективного пути экономического развития, разработанной Президентом И.А.Каримовым, Республика Узбекистан осуществляет коренные институциональные и структурные преобразования в экономике, перестройку в международных финансовых и валютно-кредитных отношениях, с учетом общепринятых международных норм и стандартов, ведется значительная работа по формированию национального законодательства и соответствующих финансовых и экономических условий интеграции государства в мирохозяйственные связи.

В связи с происходящими в Республике Узбекистан экономическими преобразованиями, развитием акционерного капитала, формированием новых финансовых механизмов функционирования валютного рынка и исследованием его роли в условиях интеграции, глобализации, а также преодоления воздействий мирового финансового кризиса приобретает особую значимость.

В процессе реформирования валютно-финансовой системы, за период свободной конвертации сума, Республика Узбекистан вышла на новый уровень развития национального валютного рынка. Вместе с тем, анализ показывает, что некоторые проблемы в этой сфере остаются все еще нерешенными, и существует необходимость глубокого изучения международной практики с целью применения позитивного опыта в процессе углубления экономических реформ.

Президент Узбекистана И.А.Каримов отмечает основополагающие принципы учета международной тенденции развития: «…С учетом растущей интегрированности нашей экономики в мирохозяйственные и финансово экономические связи, мировой кризис, прежде всего его последствия, оказал и продолжает оказывать на Узбекистан негативное воздействие. …Для нейтрализации воздействия мирового финансового кризиса и преодоления его последствий у нас в стране есть все необходимые условия. За истекший период сформирован достаточно прочный фундамент экономического и финансового потенциала страны, созданы надежные механизмы управления финансово банковской инфраструктурой. …Это особенно важно в нынешних условиях мирового экономического кризиса, когда сырьевая направленность экспорта и излишняя зависимость от рисков и капризов мирового рынка превращаются в серьезный фактор снижения валютных поступлений, ухудшения финансовой устойчивости и дестабилизации экономики отдельных стран»1.

В этом отношении богатый позитивный опыт стран Европейского Союза, в том числе Великобритании, в части экономической и финансовой интеграции является важным практическим источником научно-теоретических достижений и рекомендаций, творческая имплементация которых в отечественную теорию и практику, возможно, даст положительный эффект по мере дальнейшего развития финансового сектора национальной экономики. При этом учитывается и то, что Великобритания является одним из основных экономических партнеров Каримов И.А. Мировой финансово-экономический кризис, пути и меры по его преодолению в условиях Узбекистана.–Ташкент: Узбекистан, 2009.– С.11–15.

Узбекистана среди стран дальнего зарубежья.

Как известно, Великобритания исторически служит одним из крупнейших валютно-финансовых центров мира, где посредством современных технологий и средств связи осуществляется значительный объем валютных операций. Именно поэтому функционирование валютного рынка в Великобритании было избрано в качестве объекта исследования данной диссертационной работы, положительные результаты которой могут быть использованы в отечественной практике развития валютного рынка.

Следует подчеркнуть, что сложность и многосторонность валютных отношений связаны не только с тем, что исследуемые проблемы носят глобальный характер, но так же и с необходимостью решать эти проблемы в условиях глобализации и преодоления последствий мирового финансово-экономического кризиса.

Как отмечает Президент Республики Узбекистан И.А.Каримов в своем докладе на заседании Кабинета Министров, посвященном итогам социально-экономического развития страны в 2009 г. и важнейшим приоритетам экономической программы на 2010 г., «Важное значение для смягчения и нейтрализации воздействия кризиса имели продуманность и своевременность принятых правительством комплекса антикризисных решений, рассчитанных на 2009-2012 гг. и обеспечивающих устойчивую и бесперебойную работу нашей финансово-экономической, бюджетной, банковско-кредитной системы, мер по оказанию помощи предприятиям, реальным секторам экономики и социальной поддержки населения страны.... Успехи, достигнутые Узбекистаном в реализации антикризисных мер, получили признание со стороны авторитетных международных финансовых и экономических институтов, таких, как Международный валютный фонд, Всемирный банк, Азиатский банк развития, и ряда других ведущих финансовых институтов мира. Так, в заявлении исполнительных директоров МВФ, посетивших Узбекистан в октябре 2009 года, отмечено, что «Узбекистан проявил значительную устойчивость к воздействию мирового экономического кризиса в результате осмотрительной политики, позволившей правительству накопить значительные ресурсы, необходимые для обеспечения роста в этот период, и противостоять кризису, а также благодаря разумной политике участия на мировых финансовых рынках». Современные экономические и финансовые перемены, анализ стратегии развития национальной экономики в направлении интеграции в мировые и региональные финансовые рынки и мировую валютную систему обусловили актуальность темы данного диссертационного исследования.

Степень изученности проблемы. Вопросам развития валютных рынков и реформирования валютной системы посвящен ряд работ и выступлений Президента Республики Узбекистан И.А.Каримова. Каримов И.А. Наша главная задача – дальнейшее развитие страны и повышение благосостояния народа.

http://www.press-service.uz/ru/#ru/news/show/dokladi/nasha_glavnaya_zadachadalneyeshee_razv/ Каримов И.А. 1.Интервью Президента Республики Узбекистан И.А.Каримова корреспонденту Национального информационного агентства Узбекистана. – УзА. 23 марта, 1996 г. – http//www.press-service.uz. 2. Выступление на заседании глав государств и правительств стран Европейского Союза. Флоренция, 22 июня 1996 г. – http//www.press-service.uz. 3. Узбекистан: 16 лет независимого развития. – Т.: Узбекистан, 2007. – C. 25. 4.

Мировой финансово-экономический кризис, пути и меры по его преодолению в условиях Узбекистана. – Ташкент: Узбекистан, 2009. – С. 11–15;

Проблемы валютных отношений в национальной экономической науке занимают сегодня одно из приоритетных мест. Тем не менее, многие не только теоретические, но и прикладные аспекты еще не получили должной научной интерпретации.

Ученые развитых стран дальнего зарубежья уже разработали достаточно обширную научную базу по вопросам функционирования валютного рынка.

К ним относятся: Б. Балласа, Д. Грос, Р. Дорнбуш, А. Италинер, Г.Кассель, Дж. Кейнс, С. Киндлебергер, Р. Маккиннон, Ф. Махлуп, Р. Манделл, М. Пебро, Ж. Писари-Ферри, Ж. Рекенбах, С. Фишер, Ж. Френкель, М. Фридмен, Шан-Жин Вэй, М. Эмерсон4 и другие.

Различные аспекты исследуемой тематики отражены в трудах авторов СНГ:

А. Богомолова, Т. Валовой, М. Ершова, Д. Михайлова, С. Моисеева, Р.

Хасбулатова, В. Яланской5 и других.

Отдельным сегментам функционирования валютных рынков посвящены и труды отечественных ученых-экономистов: Ш.Абдуллаевой, Т.Бобакулова, А.Вахабова, Н.Жумаева, О.Иминова, Г.Исмоиловой, Н.Каримова, Ж.Кудайбергенова, Ш. Ражаббаева, Н. Cиражиддинова и других.

В трудах указанных авторов исследованы теоретические положения, касающиеся условий и особенностей функционирования рынка валют в различных странах. Большинство работ зарубежных авторов посвящено общим вопросам функционирования валютного рынка, без учета специфики экономических отношений переходных экономик, процессов региональной Balassa B. The Theory of Economic Integration. – Homewood, Illinois, 1961., рр. 45–47, Emerson M., Gros D., Italianer A., Pisani-Ferry J., Reichenbach J. One Market, One Money. – Oxford: Oxford University Press, 1992., рр.

75–79., Маchlup F. International payments, debts, and gold. –London: George Alien & Unwin, 1966. Part one. Foreign exchange and balance of payments. 1. The theory of foreign exchange, рр. 7–50.;

Mundell R. Optimal Currency Areas // American Economic Review, Vol. 51, Sept., 1961. р.–660.;

McKinnon R. Optimum Currency areas // American Economic Review 53 (September),1963.рр.717–725.;

Кассель Г. Инфляция и валютный курс. –М.: Эльф-пресс, 1995. –с.–23.;

Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. –М.: Гелиос АРВ, 1999.– 350 с.;

Frankel Jeffrey A., Shang-Jin Wei. Is There a Currency Block in the Pacific? – Berkeley:University of California, 1993., рр.

95–98, Kindleberger Charles P. International Money. – London: Alien and Unwin, 1981., рр. 103–106., Фридмен М.

Основы монетаризма / Под науч.ред. Козлова Д.А.–М.: ТЕИС, 2002.–174с.;

Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения: Пер. с франц./Общ. ред. Н.С. Бабинцевой. –М.: Прогресс, Универс, 1994. – 496 с.;

Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика: Пер. с анг. 2-е изд. – М.: Дело, 1997.– 864с.

Богомолов А.В. Валюта евро и платежные системы ЭВС – последствия и возможности для международных корреспондентских отношений российских банков // Деньги и кредит. – 1998. – №11.–С. 32–34;

Валовая Т. Д.

Валютный курс и его колебания – М.: АО «Финстатинформ», 1995.–88с.;

Ершов М. В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире, кризисный опыт конца 90-х. – М.: ОАО «Экономика», 2000.–С. 98–100.;

Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок: тенденции и инструменты. – М.: Экзамен, 2000.–121с.;

Моисеев С.Р. Международные валютно-кредитные отношения.–М.: Дело и Сервис, 2003.–576с.;

Хасбулатов Р.И.

Мировая экономика.–М.: ИНСАН, 1994.–736с.;

Яланская В. В. Роль банков в функционировании и развитии международного рынка капиталов. – Ростов-на-Дону: Изд. Рост. Ун., 2000. – 47с.

Абдуллаева Ш.З. Халаро валюта-кредит муносабатлари.–Тошкент «IQTISOD-MOLIYA», 2005.–588 с.;

Вахабов А.В., Худякова Н.К. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. I-часть.–Ташкент:

НУУз, 2003.–276 с.;

Жумаев Н.Х., Кудайбергенов Ж.Ш. Валютный курс и пути их регулирования.–Т.:

«IQTISOD-MOLIYA», 2006. –102с.;

Иминов О.К. Бозор итисодити шароитида кредит тизими ва уни такомиллаштириш масалалари. Итисод фанлар доктори… дисс.автореферати.–Т.: «ЎзРБМА», 2001.–22с.;

Исмоилова Г.Ф. Ўзбекистонда миллий валюта–«Сўм»нинг адрини ошириш ва барарорлигини таъминлаш муаммолари: Ит.фан.номзоди…дисс.автореферати.–Т., 2000.–25с.;

Ражаббаев Ш.Р. Ўзбекистон валюта сисатининг хорижий инвестицияларни жалб этишга таъсири: Ит.фан.номзоди…дисс.автореферати.–Т., 2008– 20с.;

Сиражиддинов Н. Проблемы повышения эффективности внешней торговли Узбекистана. Монография. – Ташкент: УМЭД, 2004. – 140с.

валютной интеграции и современных тенденций кризиса. В этой связи необходимо более детально и конкретно исследовать специфику валютного рынка Великобритании сквозь призму выявления положительных и отрицательных черт, а также особенностей его функционирования в условиях финансового кризиса.

Связь диссертационной работы с тематическими планами НИР. Тема диссертационной работы входит в тематические планы научно-исследовательских работ Ташкентского Государственного экономического университета Министерства высшего и среднего специального образования Республики Узбекистан и утверждена на ученом совете ТГЭУ от 31.03.2005 г., протокол №8.

Цель исследования – комплексное, концептуальное исследование эволюции, этапов и характерных институциональных черт валютного рынка Великобритании в условиях европейской экономической интеграции и преодоления финансового кризиса в контексте разработки предложений для эффективного регулирования и развития валютной системы в Республике Узбекистан, либерализации и обеспечения стабильных обменных курсов.

Задачи исследования:

– анализ теоретических основ функционирования современного валютного рынка;

– изучение этапов развития валютного рынка и законов его функционирования как динамической системы, факторов спроса и предложения валютных средств в условиях глобализации рыночных взаимосвязей;

– определение характерных черт и основных закономерностей динамики развития валютного рынка;

– классификация валютных рынков по различным экономическим критериям;

– комплексный анализ основных тенденций и условий эффективного формирования и развития валютных рынков;

– анализ и оценка текущего состояния элементов современного валютного рынка Великобритании;

– сравнительный анализ европейской валютной интеграции и развития валютной системы Великобритании с целью выявления их преимуществ и недостатков для выработки подходящих инструментов в процессе экономической интеграции стран СНГ;

– исследование влияния факторов глобализации (в частности, в условиях мирового финансового кризиса) на функционирование валютного рынка;

– разработка комплекса предложений и рекомендаций по совершенствованию методов регулирования национального валютного рынка с учетом положительного опыта Великобритании;

– анализ основных приоритетов развития валютного рынка в Республике Узбекистан, а также оценка перспектив валютной интеграции стран СНГ.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования являются валютный рынок Великобритании и его составляющие. Предметом исследования являются функционирование валютного рынка Великобритании, валютно финансовые отношения в контексте применения положительного опыта по поддержанию устойчивости английского (фунта стерлинга) валютного курса для совершенствования валютной политики Республики Узбекистан.

Теоретико-методологической основой диссертации являются Конституция Республики Узбекистан, фундаментальные труды и выступления Президента Республики Узбекистан И.А.Каримова;

основные положения и нормы Законов «О валютном регулировании», «О внешнеэкономической деятельности», «О банках и банковской деятельности», «О Центральном банке Республики Узбекистан», Указов Президента, Постановлений Кабинета Министров Республики Узбекистан и др.

В процессе проведения исследования использовались аналитические и статистические материалы, доклады по мировому, региональному и национальному развитию валютных отношений, установлению валютной интеграции и сотрудничества с различными международными организациями и финансовыми институтами.

В ходе исследования широко использовались труды отечественных и зарубежных ученых – специалистов в области особенностей формирования валютных рынков и развития валютных отношений на современном этапе.

Методы исследования. В процессе исследования применялись аналитический, исторический, логически-системный и корреляционно регрессионные методы, а также научная абстракция, сравнительный анализ, методология и методика, принятые в области изучения и регулирования валютных операций и функционирования валютного рынка.

Основные положения, выносимые на защиту:

– значимость изучения опыта Великобритании в рамках европейской валютной системы для развития отечественного валютного рынка и преодоления отрицательных последствий мирового финансово-экономического кризиса в условиях трансформации мировой валютной системы;

– положение о том, что под валютным рынком следует понимать сложную систему экономических отношений спроса и предложения на валюты, а также что валютный рынок предоставляет возможности хеджирования, т.е. страхования валютных рисков;

– опыт Великобритании и функционирование европейской валютной системы свидетельствуют о необходимости выработки совместных механизмов эффективного развития финансовой и валютной сферы для всех государств СНГ, особенно в условиях мирового финансово-экономического кризиса;

– анализ зарубежной экономической практики убедительно свидетельствует о приоритете развития собственной национальной валюты для развивающихся стран и преждевременности проведения широкой экономической интеграции для государств с разными темпами и приоритетами развития валютного рынка в условиях неопределенности и влияния глобальных финансовых процессов;

– значимость прозрачности и открытости рынка валют для современного хозяйствования и возможности достижения этой цели посредством широкого использования электронных технологий и средств связи;

– современные информационно-коммуникационные технологии положительно влияют на развитие валютного рынка и формирование различного рода интегрированных финансовых блоков, а потому необходимо внедрять электронные торговые платежные системы и развивать электронную коммерцию в национальной деловой практике.

Научная новизна исследования заключается в следующем:

– проведено комплексное, программно-целевое исследование доктрины валютного рынка и структурной классификации его критериев;

– проведен комплексный анализ таких известных на Западе научных доктрин, как теория паритета покупательной способности Густава Касселля и теория оптимальной валютной зоны Роберта Манделла;

– выявлены причины и основные проблемы реформирования валютно финансовых отношений в условиях мирового финансового кризиса, а также определены сущностные аспекты современной валютной системы;

– комплексно исследованы европейская валютная система и конкретно – общее валютно-финансовое положение Великобритании;

проведено экономическое исследование последствий перехода Великобритании на единую валюту евро;

– предложены меры совершенствования механизмов валютно-финансовой кооперации;

– выработаны общие научно-практические рекомендации по вопросам дальнейшего развития валютных отношений, проделан анализ их влияния на регулирование рыночных отношений в Республике Узбекистан.

Научная и практическая значимость результатов исследования состоит в том, что анализ, положения и основные выводы могут быть применены в целях:

– совершенствования методов развития национальной модели валютного рынка;

– проведения дальнейших научных изысканий в области развития валютного рынка Узбекистана;

– подготовки и повышения квалификации кадров в области развития валютных отношений Республики Узбекистан и ее сотрудничества со странами СНГ;

– разработки учебно-методических пособий по теме исследования и соответствующих курсов по специальности «Мировая экономика и МЭО», «Международные валютно-кредитные отношения».

Реализация результатов. Основные положения и рекомендации диссертационного исследования были приняты для применения в практической деятельности Департамента экономического анализа и стратегического развития ГАКБ «Асака банк» (Акт №ДИ-22-01/2256 28.24.2010 г.). Научные выводы и предложения проведенного исследования используются в учебном процессе ТГЭУ (Справка №02-1371 от 20.04.2010 г.) преподавания курсов «Банковское дело», «Международные валютно-кредитные отношения».

Апробация работы. Основные положения диссертационной работы одобрены на заседаниях Проблемного совета и научного семинара при Специализированном совете Д.005.15.02 при Университете мировой экономики и дипломатии. Результаты исследования обсуждены с положительной оценкой на совместных заседаниях кафедр «Международные финансы» и «Мировая экономика и МЭО» в Ташкентском государственном экономическом университете, на кафедре «Мировая экономика и МЭО» Университета мировой экономики и дипломатии, а также на восемнадцатых Плехановских чтениях.

Опубликованность результатов. Основные научные положения, выводы и практические результаты настоящего исследования опубликованы автором в 7 научных статьях и тезисах в национальных и зарубежных изданиях Республики Узбекистан.

Структура и объем диссертации. Работа состоит из введения, трех глав (в составе 9 параграфов), заключения, списка использованной литературы, приложений. Диссертация написана на русском языке и изложена на страницах машинописного текста.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ Во введении обоснована актуальность темы исследования, сформулированы цель и задачи, определены предмет и объект, теоретическая и методологическая основы, научная новизна, научная и практическая значимость диссертации.

В первой главе: «Валютный рынок как сегмент современной мировой валютной системы» – рассмотрены наиболее существенные аспекты функционирования валютного рынка как элемента современной мировой валютной системы, тенденции и особенности его регулирования в условиях мирового финансово-экономического кризиса.

Проведенный анализ свидетельствует о том, что уровень развития рыночных отношений во многом зависит от интернационализации хозяйствования и притока иностранных инвестиций, что, в первую очередь, базируется на динамике валютных отношений и их функциональных особенностях в данном государстве (регионе). Последние же, при должном уровне развития, наряду с валютными механизмами образуют некий устойчивый институт, получивший название валютная система7.

Такие элементы, как национальная валюта, объем и состав золото валютных резервов, валютный паритет и валютный курс национальной валюты, условия ее конвертируемости, режим национального валютного рынка, порядок внешних расчетов, наличие или отсутствие валютных ограничений, статус национальных органов и учреждений, регулирующих валютные отношения и условия функционирования рынка валюты, составляют национальную валютную систему как форму организации валютных отношений в данном государстве, регулируемую национальным законодательством.

В мировой практике различают региональную и мировую валютные системы. Ярким примером региональной валютной системы является Европейская валютная система, как одна из наиболее развитых региональных систем в мире, с устойчивыми механизмами валютно-финансовых взаимоотношений между 16 странами зоны евро и другими государствами ЕС.

В рамках же мировой валютной системы формируются и используются валютные ресурсы, а также производится международный платежный оборот.

Мировая валютная система представляет собой определенную форму Алимова Т. Д., Идрисов М. У. Проблемы валютных отношений в СНГ // Вестник Московского университета. – Сер. 5: Экономика. – 1995. – № 3. – С. 68 – 74.

организации международных валютных отношений, обусловленных уровнем развития мирового хозяйства и юридически закрепляемых международными соглашениями. Эта система включает в себя национальные и коллективные валютные единицы;

состав и структуру международных ликвидных активов;

механизмы валютных паритетов и курсов;

условия взаимной обратимости валют;

формы международных расчетов;

установленные валютные ограничения;

режим международных золотовалютных рынков;

статус международных валютно кредитных организаций и др. При этом государства имеют исключительное право валютной монополии, т.е. осуществления операций с иностранной валютой.

Диссертационное исследование показало, что современная мировая валютная система сложилась в ходе долгого пути эволюции. Функционирующая ныне Ямайская валютная система основана на нескольких ключевых мировых валютах. Универсальными средствами расчетов стали свободно конвертируемая валюта, а также специальные права заимствования (СДР). При этом не существует ограничений в колебании курсов валют, хотя в особых случаях возможна валютная интервенция в целях укрепления курса определенной валюты. Но наряду с системой плавающих валютных курсов, свойственных для развитых стран, возможно и использование фиксированной и смешанной систем8. Если первая характерна, в основном, для развивающихся стран, ибо идет жесткая привязка к одной или нескольким ведущим мировым валютам, то смешанная форма больше присуща Европе и странам ОПЕК.

Анализ основных теорий и научных суждений по вопросу определения природы валютного рынка позволяет говорить о том, что современный валютный рынок – это сложная система экономических отношений, которая обеспечивает валютно-кредитное и расчетное обслуживание внешней торговли хозяйствующих субъектов, а также инвестирование капитала за пределы национальной экономики. Помимо этого, валютный рынок предоставляет возможности хеджирования, т.е. страхования валютных рисков.

Исследования показали, что важным аспектом функционирования валютного рынка служит денежная единица, имеющая цену, выраженную в национальной валюте, т.е. валютный (обменный) курс. Потребность в установлении валютного обмена велика и связана, прежде всего, с обслуживанием внешней торговли.

Проведенный анализ доказывает, что в основе курсовых отношений лежит паритет покупательной способности (ППС). Впервые это экономическое явление было раскрыто в теории шведского экономиста Густава Касселя9. В начале 1920 х годов эта теория играла важную практическую роль, ибо тогда особо остро стоял вопрос объяснения установки курса валют в сложившихся условиях.

Теория ППС построена на предположении, что международная торговля сглаживает разницу в движении цен основных товаров. Они должны иметь во всех странах приблизительно одинаковые цены, т.е. ППС – это фактическое Манделл Р. А. Эволюция международной валютной системы // Проблемы теории и практики управления. – 2004. – №9.–С. 78–82.

Cassel G. The Present Situation of Foreign Exchanges // Economic Journal. – 1916. – March. – P. 62 – 65.

соотношение между валютами сравниваемых стран, рассчитанное как соотношение цен на аналогичные товары и услуги, произведенные в каждой стране.

Наряду с национальным регулированием валютного рынка существуют и международные специализированные организации и институты, осуществляющие схожие функции в мировом масштабе. Наиболее крупные и влиятельные из них рассмотрены в работе, наряду с особенностями их задач и способами их работы.

Во второй главе: «Мониторинг развития валютного рынка Великобритании» – изучены состояние и проблемы развития валютного рынка в Великобритании, а также отражено влияние на него мирового финансового кризиса.

В работе исследованы проблемы формирования валютных рынков Великобритании. В частности, изучены проблемы вступления Великобритании в зону евро и осуществлении более глубокой интеграции в ЕВС. Вместе с тем, анализ текущего состояния британского фунта стерлингов и динамики экономического развития стран зоны евро выявляет обстоятельства и условия перехода Великобритании на новую валюту. Изменения будут иметь такие положительные последствия, как увеличение объема внешнеторговых сделок, сокращение значительных издержек от конвертации на иные европейские валюты, а также повышение эффективности валютно-финансовой политики в целом. Все это позволит стране успешнее бороться с темпами инфляции и снизить размер налогов и ставок рефинансирования.

Вместе с тем в банковской сфере евро может выступить катализатором межбанковской конкуренции в Великобритании, причем единая валюта вызовет изменения в самом характере конкуренции. Этому способствуют электронная связь и Интернет, а также различия банковских законодательств европейских стран.

С ликвидацией риска, связанного с колебаниями курсов валют, банки должны будут уделять больше внимания рискам по кредитованию, следить за тем, куда идут кредиты и с какой целью они будут использоваться, т.е. четко отличать надежные кредиты от сомнительных. Евро станет в этом плане мощным катализатором крупных изменений в финансовой системе Великобритании и, несомненно, выведет ее внутриевропейские интеграционные процессы на более высокие качественные и количественные уровни.

В диссертации исследована взаимосвязь рынка товаров и услуг, с одной стороны, и рынка валютных средств, – с другой. Согласно макроэкономической теории, равновесие на рынке товаров и услуг Великобритании произойдет, если соблюдается равновесие Y=С+I+G+NX1(1), где Y–агрегированное предложение товаров и услуг. Сумма правой части соотношения характеризует агрегированный спрос на товары и услуги. В правой части С представляет совокупное потребление, которое зависит от предельной склонности населения к потреблению, т.е. С=с(Y–T) и располагаемого дохода. I-частные и государственные инвестиции внутри Великобритании, которые зависят от реальной процентной ставки (r*) т.е. G=I(r*), G-государственные расходы, которые задаются экзогенно и NX=(X–M), чистый экспорт, который зависит от обменного курса валюты, в данном случае от обменного курса фунта стерлинга к доллару США, т.е. NX(Ex). Следовательно соотношение (1) можно записать в следующей форме: Y=C(Y–T)+I(r*)+G+NX(Ex)-(2).

Эту зависимость можно представить графически:

Ex(pound/dollar) S-I(r*) NX NX(Ex) Рис. 1. Функциональная зависимость обменного курса и чистого экспорта. Результаты исследования динамики временных рядов обменного курса за период 2002–2009 гг. показали, что, если предложение товаров и услуг в Великобритании (Y) превышает спрос, т.е. YC(Y-T)+I(r)+G+NX(Ex), то для достижения равновесия Центральный Банк Великобритании снижает обменные курсы фунта стерлингов, чтобы увеличить чистый экспорт NX(Ex), и наоборот.

Это означает, что снижение стоимости фунта стерлинга по отношению к доллару США приводит к стимулированию экспорта, так как в глазах иностранных потребителей товары и услуги в этом случае становятся дешевыми.

Для количественной оценки зависимости чистого экспорта NX(Ex) от изменения обменного курса (сначала фунта стерлингов к доллару, затем фунта стерлингов к евро) в диссертации построены одно- и многофакторные эконометрические модели. Для информационной базы была использована динамика месячных обменных курсов Великобритании с октября 2002 г. по декабрь 2009 г.

Эконометрическая модель зависимости чистого экспорта от обменных курсов и лаговых переменных в Великобритании такова:

NET EXPORT = 0,3786105921 * NET EXPORT(1) + 0,1081403168 *NET EXPORT(2) – 5,976372746 * EXCHANGE(1) + 11,05457338 * EXCHANGE(2) –– 4.69196584. R2=0,5763;

F=27,21.

Проверка достоверности коэффициента детерминации показала адекватность модели, ибо табличное значение критерия Фишера меньше эмпирического. Включенные в модель независимые переменные объясняют 58% изменений зависимой переменной. Среднее значение зависимой переменной – 3,540, среднее квадратичное отклонение 0,832. Следовательно, на основе моделирования состояния валютного рынка Великобритании можно утверждать, автором на основе изученных материалов.

Составлен что при прочих равных условиях повышение курса национальной валюты на один фунт стерлингов повлечет изменение чистого экспорта Великобритании на минус 5,97млн. долл.США.

Валютный рынок Великобритании развивался по законам рыночной экономики и имел колебательный характер. Об этом свидетельствуют трендовые эконометрические модели, приведенные в диссертации.

В работе анализируется и влияние мирового финансового кризиса на экономический рост Великобритании, где можно выявить, что в условиях мирового финансово-экономического кризиса на динамику экономики Великобритании, являющейся одной из самых открытых в мире, значительное влияние оказал ход глобальных экономических процессов. В этом контексте, в первую очередь, следует отметить кризис ипотечного кредитования в США, предпосылками которого стали повышение процентных ставок, спад в жилищном строительстве и начавшееся снижение цен на недвижимость.

Возникшие трудности с рефинансированием задолженности в 2008 г.

вызвали рост неплатежей и повысили риски ипотечного кредитования, что привело к снижению кредитных рейтингов данных активов и сокращению ликвидности в соответствующих сегментах финансовых рынков. (см. рис.2) 8, 6, 4, 2, проценты 0, -2, -4, -6, -8, январь февраль март апрель май июнь июль август сентябрь октябрь ноябрь декабрь EUROFIRST300 NIKEI225 DAX DOW JONES NASDAQ FTSE Рис. 2. Динамика основных биржевых индексов, 2007 г. Данная проблема имела глобальный характер, ибо во многих странах, включая Великобританию, финансовые институты в последние годы заметно увеличили вложения в обеспеченные ипотекой ценные бумаги. Снижение доверия к последним привело во второй половине 2007 г. к недостатку предложения на денежных рынках и росту краткосрочных процентных ставок (рис. 3).

Данные Министерства финансов Великобритании: www.hm-treasury.gov.uk/data_indic_index.htm 7, 6, 6, 5, 5, 4, 4, ь ль ль й рт нь ль рь рь ь ст рь бр бр ма гу ма яб ва ию ре яб ию ра ка тя ав ян но ап нт ев де ок се ф Великобритания США Рис. 3. Краткосрочные процентные ставки, Великобритания, 2008 г., в %. Возникла необходимость осуществления органами денежно-кредитного регулирования Великобритании мер по поддержанию ликвидности. В частности, Банк Англии выделил 4,4 млрд.ф.ст. на стабилизацию рынка краткосрочного кредитования. Для повышения ликвидности коммерческих банков он предоставил им краткосрочные кредиты на сумму 10,0 млрд.ф.ст. и т.д.

В условиях «ипотечного» кризиса повысился спрос на безрисковые активы, увеличилась разница между доходностью ценных бумаг с минимальным кредитным риском (государственных облигаций) и доходностью менее надежных активов. Усилилась волатильность цен на рынках акций.

Уменьшились заимствования компаний на рынке капитала, сократилась активность их деятельности по слиянию и поглощению. Доллар США резко обесценился по отношению к британской национальной валюте (рис. 4).

2, 2, 1, 1, 1, 1, 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Рис. 4. Динамика курса фунта стерлингов, долл./ф.ст. Кризис на рынке ипотечного кредитования в США создал предпосылки для повышения системного риска для финансового сектора Великобритании, и, как следствие, Банк Англии в середине 2007 г. перешел от политики высокой учетной процентной ставки к плавному понижению последней. Учетная процентная ставка в феврале 2008 г. составляла уже 5,25%, и затем наблюдались темпы на снижение. Анализ показал, что английский фунт стерлингов в 2008-2010 г.г. ослабевает относительно доллара США. Но процентные ставки в Великобритании будут выше, чем в среднем по странам ОЭСР, что будет способствовать привлекательности британского финансового рынка для зарубежного капитала.

Данные Министерства финансов Великобритании: www.hm-treasury.gov.uk/data_indic_index.htm Данные Банка Англии: www.bankofengland.uk 2 1, 1,6 1, 1, 1 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Обменный курс ф.ст./долл.США Обменный курс ф.ст./евро 3-х мес. банк. ставка в Великобритании 3-х мес. банк. ставка в ОЭСР Рис. 5. Анализ курса фунта стерлингов и банковских ставок, %. Полагаем, что проведенный в работе анализ, послужит весьма полезным опытом, который можно учесть в нынешних экономических условиях Узбекистана.

В третьей главе: «Основные приоритеты дальнейшего развития глобального валютного рынка» – изучены и раскрыты различные стадии глобализации валютно-финансовой интеграции и валютного рынка;

проанализированы наиболее значимые попытки валютной интеграции последних лет и выявлен весь комплекс последствий этих реформ, в том числе не всегда позитивных.

В этом аспекте в диссертации детально изучены воззрения известных ученых-экономистов. Так, одни из них придерживаются приоритета политической интеграции над экономической. Иными словами, система стойких и тесных валютных отношений между государствами возможна лишь при наличии достаточных политических достижений, направленных на упрочение отношений между странами. Другая же группа ученых придерживается диаметрально противоположного мнения – первичности экономической интеграции, которая более адекватно может соответствовать потребностям такого валютного объединения. Тем не менее, бесспорен факт значительных положительных моментов в валютном союзе, позволяющих повысить эффективность стратегических финансовых институтов и уровень доверия к экономике данного региона15. Здесь надо учитывать и фактор экономического развития стран, готовых к валютному союзу.

Далее в диссертации исследуется теория оптимальной валютной зоны, определяющей основной круг вопросов проведения валютной интеграции и выявляющей условия для ее успешного осуществления. Однако, помимо указанных благоприятных моментов интеграции, данная теория не учитывает Составлено автором на основе данных Национального института экономических исследований Великобритании. www.niesr.ac.uk Евстигнеев В.Р. Валютно-финансовая интеграция в ЕС и СНГ: сравнительный семантический анализ. – М.: Наука, 2007.–29с.;

См. подробнее: Kindleberger Charles P. International Money. – London: Alien and Unwin, 1981.–25–27рр;

Frankel Jeffrey A., Shang-Jin Wei. Is There a Currency Block in the Pacific? – Berkeley:University of California, 1993.– 52–56рр;

Boughton James M. The CFA Franc: Zone of Fragile Stability in Africa // Finance and Deve lopment. – 1992. – № 29. – Р. 34 – 36.

проблем, которые может породить переход на единую валюту16.

Анализ свидетельствует, что интеграция на уровне региона или глобализация с мировым валютным рынком требуют достижения определенного уровня валютных отношений в стране, соответствия всем современным требованиям ее участия в глобальном валютном обороте. Так, Великобритания для повышения эффективности собственной валютной системы развивает электронные системы, помогающие проводить валютные операции более мобильно и с наименьшими затратами. Около 60% инвестиций в стране тратится на дижитализацию фондового рынка, что позволяет совершать значительный объем операций, а Лондон выступает одним из крупнейших мировых финансовых центров17.

В этой связи очевидно, что Республика Узбекистан может учитывать положительные аспекты развития национального валютного рынка и творчески внедрять зарубежный опыт в отечественную практику, что позволит значительно расширить объем операций на валютном рынке страны.

Однако реальная динамика мирового валютного рынка может негативно отразиться на национальных рынках стран с развивающейся экономикой.

Основываясь на опыте этих стран, можно сделать вывод о том, что во избежание острых валютно-финансовых кризисов, как последствий глобализации рынка, следует развивать и укреплять национальную валюту.

Анализ показал, что в Узбекистане ускоренная валютная интеграция способствовала открытию национальных валютных рынков для конкурентов извне. Но Узбекистан и иные государства СНГ еще не могут в полной мере конкурировать с развитыми зарубежными валютными рынками. Следует учесть, что на открытости национальных рынков и интегрированности экономики в мировое финансовое поле сказывается влияние негативных последствий мирового финансово-экономического кризиса.

Вместе с тем, для более тесной интеграции и введения валютного союза стран СНГ еще отсутствует ряд критериев. Так, им предстоит укрепить позиции национальных валют, создать емкие финансовые рынки с полным набором инструментов, присущих рынкам высокоразвитых стран, занять достойное место в мировой валютно-финансовой системе. Надо учитывать и опыт Европы в плане негативных факторов интеграции, процессов глобализации, их влияния в происходящем изменении мировой финансовой архитектуры и т.д.

В силу вышеизложенного, дальнейшее развитие валютного рынка в Узбекистане и в государствах Центральной Азии, на наш взгляд, предполагает:

– налаживание и активное развитие научного сотрудничества по вопросам экономики и права;

– подготовку и повышение квалификации специализированных кадров по вопросам кредитования, осуществления валютных операций, инвестирования и внешнеэкономической деятельности;

Mundel Robert A. A Theory of Optimal Currency Areas // American Economic Review. – 1961. – Vol. 51. – 657 – 665рр.

www.fxmoney.ru/article/?id= – развитие информационно-коммуникационных технологий, внедрение единых электронных систем и баз данных, что будет способствовать более широкому практическому обмену опытом и текущей информацией;

– расширение сотрудничества региона с международными организациями и финансовыми институтами, проведение совместных проектов в области развития финансовых систем и их отдельных институтов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ Анализ и обобщение материалов проведенного в диссертации исследования позволяют сделать следующие основные выводы:

1. Достижение высокой эффективности национальной экономики Узбекистана невозможно без развития финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок с учетом как внешних, так и внутренних факторов.

1.1. Одним из главных объективных факторов развития валютного рынка можно назвать закономерности кругооборота функционирующего капитала, когда на одних участках рынка высвобождаются временно свободные капиталы, а на других – возникает спрос на них. Развитие валютного рынка Великобритании во многом происходит под влиянием растущих внешних взаимосвязей.

2. Современный валютный рынок представляет собой сложную систему экономических отношений, которая обеспечивает валютно-кредитное и расчетное обслуживание внешней торговли хозяйствующих субъектов, а также валютные операции, связанные с инвестированием капитала за пределами национальной экономики. Формирование валютного рынка происходит в рамках сложной валютной системы, структурными элементами которой являются: национальная валюта, объем и состав валютных резервов, валютный паритет и валютный курс национальной валюты, условия ее конвертируемости, статус национальных органов и учреждений, регулирующих валютные отношения и условия функционирования рынка валюты.

2.1. В нашем исследовании валютный рынок рассмотрен с функциональной, институциональной, организационно-технологической точек зрения. При этом автором разработана оригинальная трактовка классификации валютных рынков, основанная на задействовании комплекса следующих критериев:

– степень охвата территории, объем и характер операций, количество валют;

– отношение к валютным ограничениям;

– виды валютных курсов;

– степень организованности;

– виды операций;

– территориальная дислокация;

– срочность сделок;

– субъекты, оперирующие с валютой;

– отношение к нормативно-правовой базе и т.д.

2.2. Круг же участников валютного рынка формируется, на наш взгляд, из трех основных групп:

– пользователи валютного рынка (участники, которые определяют основной спрос на иностранную валюту и ее предложение);

в их числе предприятия-экспортеры и импортеры;

– организаторы рынка (коммерческие банки, валютные биржи, брокерские фирмы и т.д.);

– регулятор валютного рынка – государство, в лице Центрального Банка, который осуществляет привлечение наличной иностранной валюты, находящейся на руках у населения, в инвестиционную сферу экономики, что создает возможность мобилизации внутренних источников для повышения ин вестиционной активности в Узбекистане.

3. В Республике Узбекистан осуществляется ряд проектов, разработанных при участии Международного валютного фонда, Мирового банка, Международной финансовой корпорации, Азиатского банка развития и способствующих, в частности, развитию в республике малого и среднего бизнеса, финансовому обеспечению проектов в приоритетных направлениях экономики.

3.1. Анализ показал, что Республике Узбекистан необходимо и впредь расширять круг отношений подобного рода с международными валютными организациями и финансовыми институтами для обмена положительным опытом и все более широкой интеграции республики в мировое экономическое сообщество.

4. В работе произведен критический анализ развития одной из крупнейших региональных валютных систем – Европейского Союза и прослежены взаимосвязи развития валютного рынка Великобритании в условиях тесной экономической интеграции со странами зоны евро.

4.1. Европейская валютная система начала развиваться во второй половине XX в. и прошла долгий путь реформ как экономического, так и политического характера. Наиболее существенными успехами ЕВС, благоприятно отражающимися на экономике Великобритании и всего Европейского региона, с нашей точки зрения, явились:

– система согласованного колебания валютных курсов в узких пределах, относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматриваются их курсовые соотношения;

– формирование кредитно-финансового механизма содействия странам членам ЕВС;

– межгосударственное и частично наднациональное регулирование экономики.

5. В работе исследованы перспективы экономической интеграции Узбекистана со странами СНГ. В этих целях проведено изучение теоретических основ процессов глобализации и экономической интеграции, в частности критически проанализирована теория оптимальной валютной зоны, определяющей основной круг вопросов проведения валютной интеграции и выявляющей необходимые условия для успешного ее осуществления.

5.1. Исследование показало, что важно обратить внимание на те проблемы, которые может породить переход на единую валюту. Во-первых, это проблема техническая – необходимость замены наличных банкнот, монет, пересчет безналичных средств в новую валюту, во-вторых, – необходимость реализации единой политики нового сообщества в области денежно-кредитного регулирования экономики. Поэтому, на наш взгляд, процессы валютного объединения нельзя рассматривать исключительно сквозь призму теории Р.Манделла, их надо подвергать всестороннему анализу.

6. В Узбекистане процессы мирохозяйственных связей ведутся на двух уровнях: государственном и на уровне бизнеса. Нельзя забывать об определенной наднациональной организации подобных экономических процессов. Опираясь на опыт ЕВС, с его развитой и интегрированной системой специализированных органов и финансовых институтов, можно отметить, что страны СНГ не достигли еще подобного уровня развития. Созданные более десятка лет назад Межгосударственный банк СНГ или Межгосударственный валютный комитет пока что не в полном объеме соответствуют целям своего учреждения, хотя их деятельность и приносит определенные положительные результаты.

6.1. Европейский опыт дает поучительные примеры введения единой валюты для ряда государств, включая и положительные, и отрицательные моменты такого рода реформ. В этой связи в работе всесторонне исследованы экономическая ситуация Великобритании и перспективы ее вступления в зону евро.

7. В целом валютно-финансовая система Соединенного Королевства имеет позитивные достижения, благодаря взвешенной валютно-кредитной политике и развитой банковской системе. Темпы экономического развития Великобритании значительно выше средних по ЕВС. Однако, на наш взгляд, реформа валютной системы Великобритании неминуема в ближайшие время и будет иметь целый ряд положительных последствий.

7.1. Для Узбекистана, как и многих других государств СНГ, некоторые из которых пока не присоединились к ст.8 Устава МВФ, говорить о подобного рода тесной валютной интеграции, как введение единой валюты, еще преждевременно. Наша национальная валютная система уже сегодня испытывается на прочность со стороны отрицательного влияния мирового кризиса по критериям валютных поступлений от экспорта и других влияний интегрированности финансовых рынков.

7.2. Сегодня республике, в первую очередь, необходимо закрепить успех проведенных недавно реформ, упрочить положение национальной валюты за счет расширения внешнеэкономической деятельности, но учитывая при этом факторы интегрированности национальной экономики в мировые хозяйственные отношения, привлечения дополнительных объемов иностранных инвестиций и развития собственных экспортно-ориентированных бизнес-структур.

Этому может способствовать благоприятный правовой климат, создающий льготные условия для указанных видов деятельности. Кроме того, отечественный рынок должен стать информационно более прозрачным благодаря широкой информатизации бизнеса, развитию электронных торговых площадок, дистанционных консалтинговых услуг на биржах, электронной коммерции и фондового рынка.

7.3. На основе позитивного опыта Великобритании, предложен механизм повышения эффективности национальной банковской системы и усовершенствования механизмов воздействия Центрального Банка Республики Узбекистан на формирование оптимальной валютно-кредитной политики.

7.4. В диссертации обосновано, что после проведения указанных и обоснованных в диссертационной работе мероприятий и выполнения предложенных рекомендаций возможен новой этап валютной интеграции Республики и развития исследуемых экономических отношений. По предложению автора в Узбекистане целесообразно и дальше проводить политику либерализации валютной системы, поддерживать процессы конвертации валютных курсов, что будет положительно отражаться на общем финансовом положении, укреплять отечественный валютный рынок и способствовать дальнейшему усовершенствованию рыночных отношений, а следовательно, и общему подъему экономики нашей страны. И этому может способствовать творческий учет богатого опыта формирования и функционирования валютного рынка Великобритании.

СПИСОК ОПУБЛИКОВАННЫХ РАБОТ 1. Хамдамов М.М. Генезис валютных отношений в Республике Узбекистан // Обзор законодательства Узбекистана. – Ташкент, 2004. –№4. – С. 66–72.

2. Хамдамов М.М. Интернет-технологии на рынке валют // Восемнадцатые международные Плехановские чтения: Тез. докл. – М., 2005. – С. 101–103.

3. Хамдамов М.М. К истории эволюции мировой валютной системы // Общественные науки в Узбекистане. – Ташкент, 2005. –№1–2. – С. 34–43.

4. Хамдамов М.М. К вопросу о вступлении Великобритании в зону евро // Итисодит ва таълим. – Ташкент, 2006. – №3. – С. 144–148.

5. Хамдамов М.М. Перспективы валютной интеграции стран СНГ // Итисодий ресурслардан самарали фойдаланиш мамлакат экспорт салоияти ва раобатбардошлигини оширишнинг муим омилидир: Республика илмий амалий анжумани материаллари. – Тошкент, 2006. – С. 68–70.

6. Хамдамов М.М., Назаров Т.Р. Жаон молиявий инирози оибатларининг жаон хўжалигига таъсирини талил илиш ва баолаш // Итисодит ва таълим. – Тошкент, 2009. – №6. – С. 79–83.

7. Харченко Л.В., Хамдамов М.М. Проблемы денежно-кредитного регулирования на современном этапе и пути их решения // Трансформация экономических отношений в условиях преодоления последствий глобального финансово-экономического кризиса: Тез. докл. межд. науч. конф. – М., 2010. – С. 458–462.

8. Харченко Л.В., Хамдамов М.М. Производственный потенциал страны и приоритеты его развития в условиях мирового финансового кризиса //Глобал чаирувлар шароитида итисодий ривожланишининг инновацион модели ва инироз дарслари: Республика илмий-амалий анжумани материаллари. – Тошкент, 2010. – С. 70–73.

Итисод фанлари номзоди илмий даражасига талабгор Хамдамов Мирзоумид Мирзаюлдашевичнинг 08.00.11 – “Хорижий мамлакатлар итисоди” ихтисослиги бўйича “Замонавий валюта бозорини шаклланиши ва фаолият кўрсатиши муаммолари (Буюк Британия мисолида)” мавзусидаги диссертациясининг РЕЗЮМЕСИ Таянч (энг муим) сўзлар: валюта бозори, валюта курси, валюта таваккалчиликлари, сотиб олиш обилияти паритети, Европа валюта тизими, валюта курсларининг тебраниши, ЖМ(СДР), ЭКЮ, евро, фунт стерлинги, оптимал валюта удуди назарияси, Буюк Британия валюта-молиявий аволи, Ўзбекистон Республикасининг валюта бозори, валюта интеграцияси.

Тадиот объекти: Буюк Британия валюта бозори ва унинг таркиблари.

Ишнинг масади: Европа итисодий интеграцияси ва молиявий инироз оибатларини бартараф этиш шароитларида Буюк Британия валюта бозори ривожланиши, унинг босичлари ва институционал хусусиятларини Ўзбекистон Республикаси валюта тизимини самарали тартибга солиш, айирбошлаш курсларини эркинлаштириш ва барарорлигини таъминлаш масадида мажмуавий ва концептуал жиатдан тади илиш.

Тадиот услублари. Тадиот жаранида, илмий абстракция, исий талил, мантиий-тизимли талил, тарихий, талилий, корреляцион ва регрессион услублари ўлланилди.

Олинган натижалар ва уларнинг янгилиги: миллий итисодит фани материаллари ва унинг мезонларининг таркибий таснифи асосида валюта бозори таълимотининг мажмуавий ва дастурий-масадли тадиоти ўтказилди;

арбда танили Г.Каселлнинг “харид обилияти паритети” назарияси ва Р.Манделлнинг “ягона оптимал валюта удуди” назарияси каби илмий таълимотининг танидий мажмуавий талили амалга оширилди;

жаон молиявий инироз шароитида валюта-молиявий муносабатлар айта шаклланишининг сабаб ва аамиятга эга босичлари амда замонавий валюта тизимининг аамиятли жиатлари аниланди;

Европа валюта тизими ва Буюк Британиянинг умумий ва ани валюта-молиявий аволи мажмуавий ўрганиб чиилди;

Буюк Британия ягона валюта–еврога ўтиши оибатларининг итисодий тадиоти ўтказилди;

Ўзбекистон Республикасида валюта муносабатларини янада ривожлантириш ва валюта бозорини тартибга солувчи механизмларни такомиллаштириш бўйича илмий-амалий тавсияларни Буюк Британиянинг ижобий тажрибасидан ишлаб чиилди.

Амалий аамияти: ишлаб чиилган илмий хулосалар ва амалий таклифлар ЎзР Марказий банки, тижорат банклари, ЎзР валюта биржаси фаолиятида валюта бозорини янада эркинлаштириш, биржа ва биржадан ташари валюта бозорини ривожлантириш бўйича чора-тадбирлар мажмуини ишлаб чиишда фойдаланиш мумкин.

Татби этиш даражаси ва итисодий самарадорлиги: Асосий таклиф ва тавсиялар ДАТБ “Асака банк” Итисодий талил ва стратегик ривожлантиришнинг департаментида иш фаолиятига (№ДИ-22-01/ 28.24.2010 й.), шунингдек, ТДИУ (№ 02-1371, 20.04.2010 й.) ўув жаранига татби этилган.

ўлланиш (фойдаланиш) соаси: Марказий банки, валюта биржаси, тижорат банклари, илмий-тадиот фаолияти, олий ўув юртлари.

РЕЗЮМЕ диссертации Хамдамова Мирзоумида Мирзаюлдашевича на тему: "Проблемы формирования и функционирования современного валютного рынка (на примере Великобритании)" на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.00.11 – "Экономика зарубежных стран" Ключевые слова: валютный рынок, валютный курс, валютные риски, паритет покупательской способности, Европейская валютная система, колебание валютных курсов, СДР, ЭКЮ, евро, фунт стерлингов, теория оптимальной валютной зоны, валютно-финансовое положение Великобритании, валютный рынок Республики Узбекистан, валютная интеграция.

Объект исследования: валютный рынок Великобритании и его составляющие.

Цель работы: комплексное, концептуальное исследование эволюции, этапов и характерных институциональных черт валютного рынка Великобритании в условиях европейской экономической интеграции и преодоления финансового кризиса в контексте разработки предложений для эффективного регулирования и развития валютной системы Республики Узбекистан, либерализации и обеспечения стабильных обменных курсов.

Методы исследования: в процессе исследования применялись научная абстракция, сравнительный анализ, аналитический, исторический, логически системный и корреляционно-регрессионные методы.

Полученные результаты и их новизна: проведено комплексное, программно-целевое исследование доктрины валютного рынка по материалам отечественной экономической науки и структурной классификации его критериев;

проведен комплексный анализ таких известных на Западе научных доктрин, как теория паритета покупательной способности Г.Касселля и теория оптимальной валютной зоны Р.Манделла;

выявлены причины и ключевые моменты реформирования валютно-финансовых отношений в условиях мирового финансового кризиса, а также определены сущностные аспекты современной валютной системы;

проведено экономическое исследование последствий перехода Великобритании на единую валюту евро;

выработаны общие научно-практические рекомендации по вопросам дальнейшего развития валютных отношений, проведен анализ их влияния на регулирование рыночных отношений в РУз.

Практическая значимость: разработанные научные выводы и практические предложения могут быть использованы в деятельности ЦБ и коммерческих банков РУ, валютной биржи РУ, в разработке комплекса мероприятий по дальнейшей либерализации валютного рынка, развитию биржевого и внебиржевого валютных рынков.

Степень внедрения и экономическая эффективность: результаты работы были опубликованы в научных статьях. Основные предложения и рекомендации приняты для внедрения в практическую деятельность Департамента экономического анализа и стратегического развития ГАКБ «Асака банк» (№ДИ-22-01/2256 28.24.2010 г.), а также в образовательном процессе Ташкентского государственного экономического университета (№02 1371, 20.04.2010 г.).

Область применения: Центральный банк, валютная биржа, коммерческие банки, научно-исследовательская деятельность, высшие учебные заведения.

RESUME Thesis of Mirzoumid Khamdamov on the scientific degree competition of the doctor of philosophy in economics on specialty 08.00.11– “Economy of foreign countries”, on subject "Problems of formation and functioning of modern exchange market (by the example of the Great Britain)" Key words: currency market, currency system, currency rate, currency risks, purchasing-power parity, the European currency system, fluctuation of currency rates, SDR, ECU, Euro, Pound, the theory of an optimum currency zone, a currency - financial position of the Great Britain, currency market of the Republic of Uzbekistan, currency integration.

Subjects of research: currency market of the Great Britain and its components.

Purpose of the research: analysis of the currency market concepts, basic elements and its efficiency;

examination of the methods of conducting currency transactions;

the proposal of suggestions related to introduction of the positive aspects of the Great Britain currency market experience in the economy of Uzbekistan.

Methods of research: scientific abstraction, comparative analysis, logical systemic, analytical, historical, correlation and regression methods have been used in research.

The results achieved and their novelty: the work is original in several respects. First, it includes complex research of the currency market efficiency and development of methods of its effective functioning. Second, the research includes comprehensive analysis of the well known western scientific doctrine of the purchasing power parity of the G. Cassel and the theory of the optimal currency zone R. Mundell.

Third, the work identifies reasons and center points of the currency and financial relations reformation in the context of the world financial crisis. Fourth, the work includes deep economic analysis of the Great Britain policy related to the acceptance of the common currency - Euro. Finally, the work proposes various suggestions in relation to further development of the currency relations of the Republic of Uzbekistan.

Practical value: the findings of the research, scientific conclusions and practical recommendations can be used in the activity of the Central bank of the Republic of Uzbekistan and commercial banks. The results of research are also suitable for elaboration complex measurements regarded further liberalization of the currency market and development of currency exchange and over-the-counter foreign exchange market.

The degree of embed and economic effectiveness: the findings of the research were published in several journals. The main suggestions and recommendations worked out by author have been applied on practice by Department of the economic analysis and strategic development of the GJSCB «Asaka bank»(№ДИ-22-01/ 28.24.2010 y.) and can be used in educational process of Tashkent state university of economics (№02-1371, 20.04.2010 y.).

Field of application: Central bank, currency exchange, commercial banks, scientific research, higher education institutions.

Соискатель М.М. Хамдамов